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假设东方公司的未来预期销售增长率为5%,未来的债务与股权比率为0.6,无杠杆资本成本为10%,债务资本成本为8%,未来第4年的息税前利润为3 200万元,折旧与摊销为200万元,净营运资本为4 100万元,固定资产是2 100万元。 要求: (
假设东方公司的未来预期销售增长率为5%,未来的债务与股权比率为0.6,无杠杆资本成本为10%,债务资本成本为8%,未来第4年的息税前利润为3 200万元,折旧与摊销为200万元,净营运资本为4 100万元,固定资产是2 100万元。 要求: (
admin
2014-07-30
33
问题
假设东方公司的未来预期销售增长率为5%,未来的债务与股权比率为0.6,无杠杆资本成本为10%,债务资本成本为8%,未来第4年的息税前利润为3 200万元,折旧与摊销为200万元,净营运资本为4 100万元,固定资产是2 100万元。
要求:
(1)估计东方公司在未来第5年的自由现金流量;
(2)计算东方公司的WACC;
(3)估计东方公司在未来第4年年末的持续价值;
(4)计算未来第4年年末的EV/EBITDA乘数;
(5)如果想让未来第4年年末的EV/EBITDA乘数达到10,其他条件不变,增长率应该为多少?
选项
答案
自由现金流量=3 200×(1-25%)×(1+5%)-5%×4 100-5%×2 100 =2 210(万元) (2)债务与企业价值的比率=0.6/1.6=3/8 WACC=10%-3/8×25%×8%=9.25% (3)第4年末的持续价值=2 210/(9.25%-5%)=52 000(万元) (4)EV/EBITDA=52 000/(3 200+200)=15.29 (5)第4年末的持续价值=10×(3 200+200)=34 000(万元) 假设增长率为g,则: 第5年的自由现金流量 =3 200×(1-25%)×(1+g)-g×4 100-g×2 100 =2 400×(1+g)-6 200×g=2 400-3 800×g 34 000=(2 400-3 800×g)/(9.25%-g) 解得:g=2.47%
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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