甲公司为了开发新的项目,急需筹资20 000万元,甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案,相关资料如下: (1)发行10年期附认股权证债券20万份,每份债券面值为1 000元,票面利率为6%,每年年末付息一次,到期还本。债券按面

admin2018-02-02  17

问题 甲公司为了开发新的项目,急需筹资20 000万元,甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案,相关资料如下:
    (1)发行10年期附认股权证债券20万份,每份债券面值为1 000元,票面利率为6%,每年年末付息一次,到期还本。债券按面值发行,每份债券同时附送10张认股权证,认股权证只能在第6年年末行权,行权时每张认股权证可以按21元的价格购买1股普通股。
    (2)公司目前发行在外的普通股为2 000万股,每股市价15元,无负债。股东权益账面价值与其市值相同。公司未来仅依靠利润留存提供增长资金,不打算增发或回购股票,也不打算增加新的债务筹资,债券发行后公司总资产的预计年增长率为5%。
    (3)当前等风险普通债券的平均利率为10%,发行费用可以忽略不计。
计算第六年年末认股权证行权前及行权后的股票价格;

选项

答案行权前的公司总价值=(2 000×15+20 000)×(F/P,5%,6)=(2 000×15+20 000)×1.340 1=67 005(万元)。 每张债券价值=1 000×6%×(P/A,10%,4)+1 000×(P/F,10%,4)=60×3.169 9+1 000×0.683 0=873.194(元)。 债务总价值=873.194×20=17 463.88(万元)。 权益价值=67 005-17 463.88=49 541.12(万元)。 股票价格=49 541.12/2 000=24.77(元)。 行权后的权益价值=49 541.12+10×20×21=53 741.12(万元)。 股票价格=53 741.12/(2 000+10×20)=24.43(元)。

解析
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