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资本自由流动、固定汇率制度与货币政策独立性的关系是什么?结合各国汇率制度安排现状加以说明。
资本自由流动、固定汇率制度与货币政策独立性的关系是什么?结合各国汇率制度安排现状加以说明。
admin
2015-07-29
53
问题
资本自由流动、固定汇率制度与货币政策独立性的关系是什么?结合各国汇率制度安排现状加以说明。
选项
答案
三元悖论是由美国经济学家保罗.克鲁格曼就开放经济下(闭关锁国的国家不计讨论)的政策选择问题所提出的,其含义是:本国货币政策的独立性,汇率的稳定性,资本的完全流动性不能同时实现,最多只能同时满足两个目标,而放弃另外一个目标。 货币政策的远期指标有两个:利率和货币供应量。由于货币供应量会对利率产生影响,故在此处仅针对利率进行分析论述。 (1)保持本国货币政策的独立性和资本的自由流动性:假如本国实行紧缩的货币政策.那么由于货币供应量的减少,利率(理解为货币的价格)便会升高,对于国外的自有资本便意味着套利空间。外币想要购买本币,那么在供需机制下,本币便会升值,汇率就无法稳定。如果此时央行想要稳定汇率,那么必须增加金融市场上本币的供应量,这与原本的货币政策背道而驰,反之同理。因此,如果想要保持本国货币政策的独立性和资本的自由流动性.那么必须放开汇率,实行浮动汇率制。比如,巴西、加拿大大体如此,在资本自由流动的条件下,频繁进出的国内外资金将会导致国际收支状况的不稳定。 (2)保持本国货币政策的独立性和稳定的汇率:假如本国实行紧缩的货币政策,那么由于货币供应量的减少,利率(理解为货币的价格)便会升高,对于国外的自有资本便意味着套利空间。外币想要购买本币,那么在供需机制下,本币便会升值,汇率就无法稳定。所以为了稳定汇率,必须限制资本流动,实行外汇管制。反之同理。 (3)资本自由流动和稳定的汇率:假如本国实行紧缩的货币政策,那么由于货币供应量的减少,利率(理解为货币的价格)便会升高,对于国外的自有资本便意味着套利空间。外币想要购买本币,那么在供需机制下,本币便会升值,汇率就无法稳定。如果此时央行想要稳定汇率,那么必须增加金融市场上本币的供应量,这与原本的货币政策背道而驰,货币政策的独立性消失。反之同理。比如,阿根廷或2000年前的许多欧洲国家,在资本自由流动时,在固定汇率制度下,货币政策效果将被引发的资本流动的变化所抵消。
解析
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金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
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