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K公司刚刚收购了同行业的另一家公可,经测算本年的公司现金流量为1000万元,预计今后4年公司现金流量增长率为10%,从第5年起每年以5%的增长率增长。 公司本年底发行在外的普通股有300万股,股价35元,公司的B值为1.655,负债比率按市值计算为
K公司刚刚收购了同行业的另一家公可,经测算本年的公司现金流量为1000万元,预计今后4年公司现金流量增长率为10%,从第5年起每年以5%的增长率增长。 公司本年底发行在外的普通股有300万股,股价35元,公司的B值为1.655,负债比率按市值计算为
admin
2012-03-13
64
问题
K公司刚刚收购了同行业的另一家公可,经测算本年的公司现金流量为1000万元,预计今后4年公司现金流量增长率为10%,从第5年起每年以5%的增长率增长。
公司本年底发行在外的普通股有300万股,股价35元,公司的B值为1.655,负债比率按市值计算为45%,负债利率11%,市场平均报酬率12%。无风险报酬率为8%,公司所得税率为20%,公司目前债务价值为4500万元。
要求:通过计算说明该股票被市场高估还是低估了。
选项
答案
(1)计算权益资本成本=8%+1.655×(12%-8%)=14.62% 计算加权平均资本成本=14.62%×55%+11%×(1-20%)x45%=12% (2)预计企业自由现金流量: [*] 预测期实体现金流量现值=1100×0.8929+1210×0.7972+1331×0.7118+1464.1×0.6355 =982.19+964.612+947.4058+930.43555 =3824.64(万元) 后续期价值=[1464.1×(1+5%)/(12%-5%)]×0.6355 =21961.5×0.6355 =13956.53(万元) (3)公司价值计算: 公司实体价值=3824.64+13956.53=17781.17(万元) 股权价值=17782-4500=13281.17(万元) 每股价值=13281.17÷300=44.27(元)
解析
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