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  3. K公司刚刚收购了同行业的另一家公可，经测算本年的公司现金流量为1000万元，预计今后4年公司现金流量增长率为10％，从第5年起每年以5％的增长率增长。 公司本年底发行在外的普通股有300万股，股价35元，公司的B值为1．655，负债比率按市值计算为

K公司刚刚收购了同行业的另一家公可，经测算本年的公司现金流量为1000万元，预计今后4年公司现金流量增长率为10％，从第5年起每年以5％的增长率增长。 公司本年底发行在外的普通股有300万股，股价35元，公司的B值为1．655，负债比率按市值计算为

admin2012-03-13  36
问题 K公司刚刚收购了同行业的另一家公可，经测算本年的公司现金流量为1000万元，预计今后4年公司现金流量增长率为10％，从第5年起每年以5％的增长率增长。
    公司本年底发行在外的普通股有300万股，股价35元，公司的B值为1．655，负债比率按市值计算为45％，负债利率11％，市场平均报酬率12％。无风险报酬率为8％，公司所得税率为20％，公司目前债务价值为4500万元。
要求：通过计算说明该股票被市场高估还是低估了。
选项
答案(1)计算权益资本成本=8％+1．655×(12％-8％)=14．62％ 计算加权平均资本成本=14．62％×55％+11％×(1-20％)x45％=12％ (2)预计企业自由现金流量： [*] 预测期实体现金流量现值=1100×0．8929+1210×0．7972+1331×0．7118+1464．1×0．6355 =982．19+964．612+947．4058+930．43555 =3824．64(万元) 后续期价值=[1464．1×(1+5％)／(12％-5％)]×0．6355 =21961．5×0．6355 =13956．53(万元) (3)公司价值计算： 公司实体价值=3824．64+13956．53=17781．17(万元) 股权价值=17782-4500=13281．17(万元) 每股价值=13281．17÷300=44．27(元)
解析
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