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假设r=5％，d=1．5％，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的现货价格分别为1400、1420、1465及1440点，借贷利率差△r=0．5％，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本分别为0．2个指数点，股票买卖双边

admin2017-11-15  74
问题 假设r=5％，d=1．5％，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的现货价格分别为1400、1420、1465及1440点，借贷利率差△r=0．5％，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本分别为0．2个指数点，股票买卖双边手续费及市场冲击成本分别为成交金额的0．6％，则4月1日、6月1日对应的无套利区间为(    )。
选项 A、[1391．3，1433．2]和[1448．68，1489．86]
B、[1392．3，1432．2]和[1449．68，1488．86]
C、[1393．3，1431．2]和[1450．68，1487．86]
D、[1394．3，1430．2]和[1451．68，1486．86]
答案C
解析 如题，根据无套利区间公式，4月1日，F(t，T)=1412．25点，股票买卖双边手续费及市场冲击成本=1400×1．2％=16．8点，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本=0．4个指数点，借贷利率差成本=1400×0．5％×3／12=1．75点，三项合计，TC=16．8+0．4+1．75点=18．95点，无套利区间的上界=1412．25+18．95=1431．2点，无套利区间的下界=1412．25—18．95=1393．3点，所以无套利区间为[1393．3，1431．2]；同理6月1日，无套利区间为[1450．68，1487．86]。
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