附认股权证债券筹资与资本成本、债券价值、股权再融资的综合 F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，预计未来可持续增长率为13．43％。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目

admin2022-08-30 45

问题附认股权证债券筹资与资本成本、债券价值、股权再融资的综合
F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，预计未来可持续增长率为13．43％。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下四个备选筹资方案：
方案一：以目前股本10000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元／股。
方案二：按照目前市价公开增发股票1600万股。
方案三：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9％，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元／份。
方案四：按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9％，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年年末行权，行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。
目前等风险普通债券的市场利率为10％。假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。
要求：
根据方案三，计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。

选项

答案每份债券价值=1000×9％×(P／A，10％，10)+1000×(P／F，10％，10)=90x6．1446+1000×0．3855=938．51(元) 由于每份债券拟定发行价格为950元，大于每份债券价值938．51元，拟定的发行价格不合理。

解析

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