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  3. 甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。 部分资金时间价值系数如下表所示： 要求： (1) 计算该项债券投资的直接收益率。 (2)

甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。 部分资金时间价值系数如下表所示： 要求： (1) 计算该项债券投资的直接收益率。 (2)

admin2009-09-14  59
问题 甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。
   部分资金时间价值系数如下表所示：

   要求：
   (1) 计算该项债券投资的直接收益率。
   (2) 计算该项债券投资的到期收益率。
   (3) 假定市场利率为8%，根据债券投资的到期收益率，判断甲企业是否应当继续持有A公司债券，并说明原因。
   (4) 如果甲企业于2006年1月1日以1150元的价格卖出A公司债券，计算该项投资的持有期收益率。
选项
答案直接收益率=1000×10%/1100≈9.09% (2) 设到期收益率为i，则有：NPV=1000×10%×(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)-1100＝0 当i=7%时 NPV＝1000×10%×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5)-1100 ＝1000×10%×4.1002+1000×0.7130-1100 ＝23.02＞0 当i＝8%时 NPV=1000×10%×(P／A，8%，5)+1000×(P／F，8%，5)-1100 ＝1000×10%×3.9927+1000×0.6806-1100 ＝-20.13＜0 到期收益率i ＝7%+(23.02-0)/(23.02+20.13)×(8%-7%)≈7.53% (3) 甲企业不应当继续持有A公司债券 理由是：A公司债券到期收益率7.53%小于市场利率8%。 (4) 持有期收益率 ＝[1000×10%+(1150-1100)/1]/1100×100%≈13.64%
解析
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