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万成公司成立于1984年,1988年进入房地产业,现为国内最大的房地产住宅开发企业。万成公司的股权极其分散。截至2014年12月31日,其第一大股东华民公司持有万成公司14.97%的股份,而万成公司的创始人王刚仅持有总股份的0.05%。华民公司一直给予万成
万成公司成立于1984年,1988年进入房地产业,现为国内最大的房地产住宅开发企业。万成公司的股权极其分散。截至2014年12月31日,其第一大股东华民公司持有万成公司14.97%的股份,而万成公司的创始人王刚仅持有总股份的0.05%。华民公司一直给予万成
admin
2022-02-14
9
问题
万成公司成立于1984年,1988年进入房地产业,现为国内最大的房地产住宅开发企业。万成公司的股权极其分散。截至2014年12月31日,其第一大股东华民公司持有万成公司14.97%的股份,而万成公司的创始人王刚仅持有总股份的0.05%。华民公司一直给予万成公司管理层高度的信任。正如万成公司总经理所述“华民公司是积极不干预管理的股东,是大股东的表率”。正因为如此,万成公司是一家典型的内部人控制企业。万成公司在其高管团队的精心呵护下稳定实施其既定的企业战略,一步步做大做强,连续多次获得“最受尊敬企业”称号。宝产系是宝产投资集团有限公司及其控制的企业。2015年7月23日,宝产系通过其旗下的投资公司大举收购万成公司股份。截至2015年12月24日,宝产系共持有万成公司24.26%的股份,力图成为万成公司新的控制人,对此,万成公司高管团队强烈反对,不同意宝产系为万成公司第一大股东,理由主要是宝产系素以擅长资本运作著称,长期以来商业信用欠佳。如果成为万成公司实际控制人,一些投资公司、大金融机构以及商业评级机构很可能降低万成公司的信用评级,万成公司则有可能沦为实际控制人掏空其他股东的工具。由于华民公司拒绝增持万成公司股份,万成公司高管团队一度陷入控制权危机,直到广地集团的资金注入,暂时解除了万成集团高管团队的管理权危机。
要求:简要分析“经理人对股东‘内部人控制’问题以及终极股东对中小股东‘隧道管理’问题”在万成公司的表现。
选项
答案
(1)经理人对于股东的“内部人控制”问题。本题中,在宝产系大举收购万成公司股份之前,由于大股东华民公司“是积极不干预管理的股东……万成公司实际上是一家典型的内部人控制企业……万成公司在其高管团队的精心呵护下稳定实施其既定的企业战略,一步步做大做强”,说明尽管万成公司内部成员能够直接参与企业的战略决策,并掌握了大部分企业实际控制权,但是没有造成架空所有者的有效控制并以此来侵蚀外部人(股东)的合法权益的后果,因而不存在经理人对于股东的“内部人控制”问题。 (2)终极股东对于中小股东的“隧道挖掘”问题。本题中,在宝产系大举收购万成公司股份之前,“其第一大股东华民公司持有万成公司 14.97%的股份……华民公司一直给予万成公司管理层高度的信任……是积极不干预管理的股东”,因而,这一阶段万成公司不存在终极股东对于中小股东的“隧道挖掘”问题。然而,宝产系大举收购万成公司股份,力图成为万成公司新的实际控制人,“万成公司高管团队强烈反对,不同意宝产系为万成公司第一大股东,理由主要是宝产系素以擅长资本运作著称,长期以来商业信用欠佳,如果成为万成公司实际控制人,一些投资公司、大金融机构以及商业评级机构很可能降低万成公司的信用评级,万成公司则有可能沦为实际控制人掏空其他股东的工具”,说明万成公司认为宝产系成为万成公司第一大股东后,难免会出现终极股东对于中小股东的“隧道挖掘”问题。“直到广地集团的资产注入,暂时解除了万成公司高管团队的管理权危机”,说明万成公司暂时避免了宝产系作为终极股东对于中小股东的“隧道挖掘”问题。
解析
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本试题收录于:
公司战略与风险管理题库注册会计师分类
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公司战略与风险管理
注册会计师
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