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  3. 丙公司是W市一家具有二级资质的房地产开发企业，定位30一45岁之间的中高档收入目标人群。 该公司总资产为50000万元，举债20000万元，债务利率为10％，股东权益总额为30000万元，发行在外的普通股股数为3000万股。 2015年伊始公司以1200万

丙公司是W市一家具有二级资质的房地产开发企业，定位30一45岁之间的中高档收入目标人群。 该公司总资产为50000万元，举债20000万元，债务利率为10％，股东权益总额为30000万元，发行在外的普通股股数为3000万股。 2015年伊始公司以1200万

admin2016-12-09  30
问题 丙公司是W市一家具有二级资质的房地产开发企业，定位30一45岁之间的中高档收入目标人群。
该公司总资产为50000万元，举债20000万元，债务利率为10％，股东权益总额为30000万元，发行在外的普通股股数为3000万股。
2015年伊始公司以1200万元取得了10000平方米住宅用地的土地使用权，该地块地形平坦、规整、坡度适宜，地质条件良好，只需稍加准备，就可以进行修建。经过详细的调研和缜密的分析，该公司决定在此地开发“醉人居”项目，投资总额达10000万元。鉴于公司目前资金缺乏，现通过两种资金融资方案进行融资：(1)增发普通股：以8元／股的价格发行1250万股股票；(2)发行债券：发行10000万元公司债券，利率为12％。
假设不考虑相关筹资费用，适用的所得税税率为25％。
要求：
假设项目预计的息税前利润为20000万元，做出决策。
选项
答案在项目预计的息税前利润相等的情况下，方案(2)的每股收益大于方案(1)的每股收益，所以方案(2)最佳。
解析 本题考核“项目预期息税前利润确定性下的融资决策"知识点。如果预期息税前利润高于每股收益无差别点下的息税前利润，那么应该采取债务融资方式(或财务杠杆较高的融资方式)；如果预期息税前利润低于每股收益无差别点下的息税前利润，那么应该采取权益融资方式(或财务杠杆较低的融资方式)；如果预期息税前利润等于每股收益无差别点下的息税前利润，那么债务融资和权益融资两种方式都可以。本题也可以这样判断，由于项目预计的息税前利润20000万元高于每股收益无差异点的息税前利润6080万元，所以应选择债务融资方式，即方案(2)最佳。
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