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2008年国际金融危机以来,各国央行纷纷采取扩张性的货币政策,大幅度降低本国的利率水平,请回答下列问题: 运用费雪效应和预期理论解释,在利率水平很低的条件下,扩张性货币政策影响投资和消费的传导机制是什么?
2008年国际金融危机以来,各国央行纷纷采取扩张性的货币政策,大幅度降低本国的利率水平,请回答下列问题: 运用费雪效应和预期理论解释,在利率水平很低的条件下,扩张性货币政策影响投资和消费的传导机制是什么?
admin
2019-02-19
69
问题
2008年国际金融危机以来,各国央行纷纷采取扩张性的货币政策,大幅度降低本国的利率水平,请回答下列问题:
运用费雪效应和预期理论解释,在利率水平很低的条件下,扩张性货币政策影响投资和消费的传导机制是什么?
选项
答案
①费雪效应是由著名的经济学家欧文.费雪第一个揭示了通货膨胀率预期与利率之间关系的一个发现,它指出当通货膨胀率预期上升时,利率也将上升。在费雪效应里面,实际利率=名义利率-通货膨胀率。费雪效应主要通过货币渠道来探讨货币政策的传导机制。在短期:货币供给增加,会使名义利率下降,但是短期中价格和通货膨胀预期都不变,所以会导致真实资本存量增加,进而导致产出增加。在中期:产出会回到自然率水平。由于通货膨胀率等于货币供给增长率减去产出增长率,既然在中期真实产出增长率为0,所以通货膨胀率就直接等于货币供给增长率。根据IS方程,如果其他条件都不变,那么在中期,真实利率也将回到自然率的水平。由于名义利率等于真实利率+通货膨胀率,既然真实利率不变,以及通货膨胀率等于货币供给增长率,所以名义利率的上升幅度就直接等于货币供给的增长率。 ②预期假说的基本命题是:长期利率相当于在该期限内的人们预期的所有短期利率的平均数。因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。用公式可以表示为: r
nt
=[*] 预期假说解释了利率期限结构随着时间不同而变化的原因。 预期假说理论主要是通过债券渠道来探讨货币政策的传导机制。由于货币政策对短期利率的影响十分显著,因此可以很大程度上影响收益率曲线的形态。采用扩张性货币政策时,从而导致市场利率下降,如果市场预期到有助于解决通货紧缩问题,市场预期未来物价上涨。长期利率的下降幅度会小于短期利率的下降幅度,此时收益率曲线变得很陡峭。
解析
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