ABC公司是一个上市公司，本年的利润表和资产负债表如表1和表2所示。表1 利润及利润分配表单位：万元要求：若公司目前处于调整高速发展阶段，利用现金流量评价法对企业进行评估。 ①根据企业价值评估的要求，编制本年的现金流量表：表2

admin2009-03-09 69

问题 ABC公司是一个上市公司，本年的利润表和资产负债表如表1和表2所示。
表1 利润及利润分配表单位：万元

要求：若公司目前处于调整高速发展阶段，利用现金流量评价法对企业进行评估。 ①根据企业价值评估的要求，编制本年的现金流量表：
表2 资产负债表单位：万元

要求：若公司目前处于调整高速发展阶段，利用现金流量评价法对企业进行评估。 ①根据企业价值评估的要求，编制本年的现金流量表：

②若预计未来5年各项成本费用与销售收入的比率保持不变，息前税后利润增长率与销售增长率一致，净投资增长率与销售增长率一致，若销售收入的增长率为5%，计算未来5年的企业实体现金流量。
③预计未来公司的目标资本结构保持负债比重为60%，负债的平均利息率为7.53%；若公司未来经营项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β系数为2，其资产负债率为50%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均风险收益率为5%，设未来两家企业的平均所得税税率均为30%，确定该公司目前的加权平均资本成本。
④在第二问的基础上，若预计从第6年开始，企业现金流量每年以2%的增长率增长，加权平均资本成本会降到4%，若公司债务的市场价值与账面价值一致，公司当前股票市价为5元，确定该企业股票是被低估还是高估。

选项

答案企业实体现金流量的计算 [*] (2)企业目前的息前税后利润=745万元企业目前的净投资=总投资-折旧摊销= (766+44)- (110+20) =810-130=680 (万元) [*] (3)ABC公司负债的税后资本成本=7.53%× (1-30%) =5.271% 替代上市公司的负债/权益=50%/(1-50%)=1 替代上市公司的β资产β权益/[1+(1-30%)×1)=2/1.7=1.18 ABC公司负债/权益=60%/(1-60%)=1.5 ABC公司预计的β权益β资产×[1+(1-30%)

解析

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