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乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下: 材料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择: A方案生产线的购买成本为7 200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,
乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下: 材料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择: A方案生产线的购买成本为7 200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,
admin
2018-01-15
40
问题
乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下:
材料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择:
A方案生产线的购买成本为7 200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1 200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11 880万元,每年新增付现成本8 800万元,假定生产线购入后可立即投入使用。
B方案生产线的购买成本为7 200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时,净现值为3 228.94万元。
资料二:乙公司使用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如下表所示。
资料三:乙公司目前资本结构(按市场价值计算)为:总资本40 000万元,其中债务资本16 000万元(市场价值等于其账面价值,平均年利率为8%),普通股股本24 000万元(市价6元/股,4 000万股),公司今年的每股股利(D
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)为0.3元,预计股利年增长率为10%,且未来股利政策保持不变。
材料四:乙公司投资所需资金7 200万元需要从外部筹措,有两种方案可供选择:方案一为全部增发普通股,增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券,债券年利率为10%,按年支付利息,到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4 500万元。
要求:
假定乙公司按方案二进行筹资,根据材料二、材料三和材料四计算:①乙公司普通股的资本成本;②筹资后乙公司的加权平均资本成本。
选项
答案
①乙公司普通股的资本成本=0.3×(1+10%)/6+10%=15.5% ②筹资后乙公司的加权平均资本成本=15.5%×24 000/(40 000+7 200)+8%×(1-25%)×16 000/(40 000+7 200)+10%×(1-25%)×7 200/(40 000+7 200)=1 1.06%。
解析
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