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甲公司2019年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6％，所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2020年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6．86％，期限5年，每

admin2022-07-15  114
问题 甲公司2019年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6％，所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2020年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6．86％，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2％。发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7．76％，筹集费用率为3％。公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为9％。公司适用的所得税税率为25％。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
要求：
(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本；
(2)假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本；
(3)计算甲公司发行优先股的资本成本；
(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本；
(5)计算甲公司2020年完成筹资计算后的平均资本成本。
选项
答案(1)长期银行借款资本成本=6％×(1－25％)=4．5％ (2)债券资本成本=2000×6．86％×(1－25％)／[2000×(1－2％)]=5．25％ (3)优先股资本成本=3000×7．76％／[3000×(1－3％)]=8％ (4)留存收益资本成本=4％+2×(9％－4％=14％ (5)平均资本成本=1000／10000×4．5％+2000／10000×5．25％+3000／10000×8％+4000／10000×14％=9．5％
解析
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