甲公司2010年年初的资产总额为4500万元、股东权益总额为3000万元，年末股东权益总额为3900万元、资产负债率为40％；2010年实现销售收入8000万元、净利润900万元，年初的股份总数为600万股(含20万股优先股，优先股账面价值80万元)，20

admin2012-03-30 28

问题甲公司2010年年初的资产总额为4500万元、股东权益总额为3000万元，年末股东权益总额为3900万元、资产负债率为40％；2010年实现销售收入8000万元、净利润900万元，年初的股份总数为600万股(含20万股优先股，优先股账面价值80万元)，2010年2月10日，经公司年度股东大会决议，以年初的普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股；2010年9月1日发行新股(普通股)150万股；2010年年末普通股市价为15元／股。甲公司的普通股均发行在外，优先股股利为100万元／年，优先股账面价值在2010年没有发生变化。
  2010年6月1日甲公司按面值发行了年利率为3％的可转换债券12万份，每份面值1000元，期限为5年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25％，发行结束一年后可以转换股票，转换比率为50。假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。
  要求：
  (1)计算2010年的基本每股收益、稀释每股收益、年末的市盈率、年末的普通股每股净资产和市净率；
  (2)简要说明影响企业股票市盈率的因素；
  (3)计算2010年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数；(时点指标使用平均数计算)
  (4)已知2009年销售净利率为12％，总资产周转率为1．2次，权益乘数为1．5，用差额分析法依次分析2010年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对于净资产收益率的影响。

选项

答案(1)归属于普通股股东的净利润=净利润-优先股股利=900-100=800(万元) 年初发行在外的普通股股数=600-20=580(万股) 2010年2月10日向全体股东送的股数=580×2／10=116(万股) 2010年发行在外的普通股加权平均数=580+116+150×4／12=746(万股) 基本每股收益=800／746=1．07(元) 假设全部转股：增加的净利润=12×1000×3％×7／12×(1-25％)=157．5(万元) 增加的年加权平均普通股股数=12×50×7／12=350(万股) 稀释每股收益=(800+157．5)／(746+350)=0．87(元) 年末的市盈率=15／1．07=14．02(倍) 年末的普通股每股净资产=(3900-80)／(580+116+150)=4．52(元)(直接使用年末股数) 年末的普通股市净率=15／4．52=3．32(倍) (2)影响企业股票市盈率的因素有三个：一是上市公司盈利能力的成长性；二是投资者所获报酬的稳定性；三是利率水平的变动。 (3)销售净利率=900／8000×100％=11．25％年末的资产总额=3900／(1-40％)=6500(万元) 平均总资产=(4500+6500)／2=5500(万元) 总资产周转率=8000／5500=1．45(次) 平均股东权益=(3000+3900)／2=3450(万元) 权益乘数=5500／3450=1．59 (4)2009年的净资产收益率=12％×1．2×1．5=21．6％ 2010年的净资产收益率=11．25％×1．45×1．59=25．94％销售净利率变动对净资产收益率的影响=(11．25％-12％)×1．2×1．5=-1．35％总资产周转率变动对净资产收益率的影响=11．25％×(1．45-1．2)×1．5=4．22％权益乘数变动对净资产收益率的影响=11．25％×1．45×(1．59-1．5)=1．47％

解析

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