某公司是一家完全由股东权益出资的公司,它总的市场价值是1亿美元,其中有1000万美元的现金等价物,9000万美元的其他资产。公司在外流通的股票数为100万股,市场价格为100美元/股。如果公司做出以下决定,公司股票的价格和股东财富会受到什么样的影响?并说明

admin2010-03-28  28

问题 某公司是一家完全由股东权益出资的公司,它总的市场价值是1亿美元,其中有1000万美元的现金等价物,9000万美元的其他资产。公司在外流通的股票数为100万股,市场价格为100美元/股。如果公司做出以下决定,公司股票的价格和股东财富会受到什么样的影响?并说明在什么情况下公司的股利政策会影响到股东财富?
   (1)公司每股支付10美元的现金股利。
   (2)公司回购100000股股票。
   (3)公司按10%的比例发放股票股利。
   (4)公司2:1拆股。
   (5)公司投资1000万美元用于扩大业务,投资的预期IRR与公司的资本成本相同。

选项

答案公司支付10美元股利后,市场价值为9000万美元,此时有流通股100万股,所以股价便为9000/100=90(美元),股东财富为(10+90)=100(美元),即股东财富没有变化。 (2)公司回购100000股股票后的情形,此时公司的市场价值为:10000-100×10=9000 (万美元),流通中的股票为90万股,每股价格为:9000/90=100美元,此时股东的财富没有发生变化。 (3)公司按10%的比例发放股票则外面流通的股票数为110万股,每股价格为10000/110=90.91(美元),原来一股的价值为90.91×110/100=100(美元/股),股东财富没有改变。 (4)公司按2:1拆股,则流通的股票数为150万股,此时股票价格为10000/150=66.67(美元),原来一股的价值为66.67×150=100美元,股东的财富没有改变。 (5)公司投资1000万美元用于扩大业务,由于投资的预期IRR与公司的资本成本相同,即没有给公司带来净财富的增加,此时股票价格和股东财富不会发生改变。 结论:当股利政策不能给公司带来新的净资金流入时,则不会导致财富的变化;只有采取的股利政策会给公司带来新的资金或资产流入或流出,股利政策才能会致股东财富发生变化。

解析
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