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  3. 请根据资本资产定价模型(CAPM)的有关原理推导资本市场线。

请根据资本资产定价模型(CAPM)的有关原理推导资本市场线。

admin2013-01-10  83
问题 请根据资本资产定价模型(CAPM)的有关原理推导资本市场线。
选项
答案根据资本资产定价模型的基本假定，投资者面对的资本市场的各种信息和各方面条件都是相同的，采用预测方法和预测水平也相同，从而投资者对风险资产的期望收益率、标准差以及风险资产之间的相关性的认识也就必然一致。概括地讲，所有的投资者都是在相同的条件下按照马科维茨证券组合理论作出投资决策。因此，在资本市场允许无风险借贷的情况下，这些投资者对风险资产的投资只有一个惟一的选择，即选择由无风险资产发出的射线与马科维茨有效集相切的切点作为风险投资的投资组合。基于以上分析，所有投资者都将风险投资资金投资于风险资产的最优组合上，该最优组合就相当于市场投资组合。 市场投资组合与无风险资产组合结合在一起对资本市场收益与风险的关系进行反映，实际上可以由无风险资产组合结合在一起予以代替。从而在资本资产模型的基本假设条件下，无风险借贷的有效集就是对资本市场收益与风险关系的反映，亦即资本市场线。
解析
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