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  3. 某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择： (1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0．4元，每股净资产10元，预计公司未来不发行股票，且保持经营效率、财务政策不变。 (2)B公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公

某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择： (1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0．4元，每股净资产10元，预计公司未来不发行股票，且保持经营效率、财务政策不变。 (2)B公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公

admin2014-03-14  39
问题 某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择：
  (1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0．4元，每股净资产10元，预计公司未来不发行股票，且保持经营效率、财务政策不变。
  (2)B公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进人成长期，净收益第1年增长10％，第2年增长10％，第3年增长6％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
  (3)当前国债利率为4％，股票市场平均收益率为7％，A公司股票的系统风险与市场风险一致，B公司股票的B系数为2。
  要求：
如果A股票的价格为10元，B股票的价格为25元，计算两股票的预期报酬率。
选项
答案A股票：10=0．4×(1+6．38％)／(i一6．38％) i=10．64％ A股票预期报酬率为10．64％ B股票： 25=2×(1+10％)×(P／F，i，1)+2× (1+10％)×(P／F，i，2)+2×(1+10％)2×(1+6％)×(P／F，i，3)+2×(1+10％)2×(1+6％)／i×(P／F，i，3) 设i=11％，2×(1+10％)×(P／F，11％，1)+2×(1+10％)2×(P／F，11％，2)+2×(1+10％)2×(1+6％)×(P／F，11％，3)+2×(1+10％)2×(1+6％)／11％× (P／F，11％，3)=22．8733 (i—10％)／(11％一10％)=(25—25．2)／(22．8733—25．2) i=10．09％ B股票预期报酬率为10．09％。
解析
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