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某公司拟筹集资本1000万元,现有甲、乙、丙三个备选方案。有关资料如下所示: (1)甲方案:按面值发行长期债券500万元,票面利率10%,筹资费用率1%;发行普通股500万元,筹资费用率5%,预计第一年股利率为 10%,以后每年按4%递增。 (
某公司拟筹集资本1000万元,现有甲、乙、丙三个备选方案。有关资料如下所示: (1)甲方案:按面值发行长期债券500万元,票面利率10%,筹资费用率1%;发行普通股500万元,筹资费用率5%,预计第一年股利率为 10%,以后每年按4%递增。 (
admin
2009-02-19
28
问题
某公司拟筹集资本1000万元,现有甲、乙、丙三个备选方案。有关资料如下所示:
(1)甲方案:按面值发行长期债券500万元,票面利率10%,筹资费用率1%;发行普通股500万元,筹资费用率5%,预计第一年股利率为 10%,以后每年按4%递增。
(2)乙方案:发行优先股800万元,股利率为 15%,筹资费用率为2%;向银行借款200万元,年利率为5%。
(3)丙方案:发行普通股400万元,筹资费用率为4%,预计第一年股利率12%,以后每年按 5%递增;利用公司留存收益筹资600万元。
该公司所得税税率为33%。
要求:确定该公司的最佳筹资方案。
选项
答案
(1)甲方案: 长期债券成本=10%×(1-33%)/(1-1%) =6.77% 普通股成本=10%/(1-5%)+4%=14.53% 综合资金成本=(500/1000)×6.77%+ (500/1000)×14.53%=10.65% (2)乙方案: 优先股成本:15%/(1-2%)=15.31% 银行借款利率:5%×(1-33%)=3.35% 综合资金成本=(800/1000)×15.31%+ (200/1000)×3.35%=12.92% (3)丙方案: 普通股成本=12%/(1-4%)+5%=17.5% 留存收益成本=12%+5%=17% 综合资金成本=(400/1000)×17.5%+ (600/1000)×17%=17.2% 因为甲方案的加权平均资金成本最低,所以甲方案形成的资本结构最优。
解析
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中级财务管理题库中级会计专业技术资格分类
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中级财务管理
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