2017年年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。乙公司2016年营业收入6000万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用)占营业收入的60％，净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期，可持续增长率为5％。目标资本结构(

admin2022-05-13 23

问题 2017年年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。
乙公司2016年营业收入6000万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用)占营业收入的60％，净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期，可持续增长率为5％。目标资本结构(净负债：股东权益)为1：1；2017年年初流通在外普通股1000万股，每股市价22元。
该公司债务税前利率8％，股权相对债权风险溢价5％，企业所得税税率25％。
为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。
要求：
计算乙公司股权资本成本，使用股权现金流量法估计乙公司2017年年初每股价值，并判断每股市价是否高估。

选项

答案股权资本成本=8％×(1-25％)+5％=11％ 2017年年初股权价值=1670÷(11％—5％)=27833．33(万元)；每股股权价值=27833．33÷1000=27．83(元)；每股价值大于每股市价，说明每股市价被低估了。

解析

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