A公司2015年1月1日准备以1500万元收购目标企业甲,有关资料如下: 2014年甲企业销售收入1000万元,预计收购后前五年的现金流量资料如下:在收购后第一年,销售收入在上年基础上增长5%,第二、三、四年分别在上一年基础上增长10%,第五年的销售收入与

admin2016-06-02  23

问题 A公司2015年1月1日准备以1500万元收购目标企业甲,有关资料如下:
2014年甲企业销售收入1000万元,预计收购后前五年的现金流量资料如下:在收购后第一年,销售收入在上年基础上增长5%,第二、三、四年分别在上一年基础上增长10%,第五年的销售收入与第四年相同;销售利润率为4%(即息税前利润率),所得税税率为25%,资本支出与折旧的差额、营运资金增加额分别占销售收入增加额的10%和5%。第六年及以后年度企业自由现金流量将会保持6%的固定增长率不变。市场无风险报酬率、市场风险报酬率(溢价)分别为5%和2%,甲企业的贝塔系数为1.93,目前的投资资本结构为负债率40%,预计目标资本结构和风险不变,有息负债平均税后资本成本6.7%也将保持不变。
部分时间价值系数如下:

要求:
计算在收购后甲企业前五年的企业自由现金流量。

选项

答案甲企业前五年的企业自由现金流量如下表所示: [*]

解析
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