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  3. A公司2015年1月1日准备以1500万元收购目标企业甲，有关资料如下： 2014年甲企业销售收入1000万元，预计收购后前五年的现金流量资料如下：在收购后第一年，销售收入在上年基础上增长5％，第二、三、四年分别在上一年基础上增长10％，第五年的销售收入与

A公司2015年1月1日准备以1500万元收购目标企业甲，有关资料如下： 2014年甲企业销售收入1000万元，预计收购后前五年的现金流量资料如下：在收购后第一年，销售收入在上年基础上增长5％，第二、三、四年分别在上一年基础上增长10％，第五年的销售收入与

admin2016-06-02  39
问题 A公司2015年1月1日准备以1500万元收购目标企业甲，有关资料如下：
2014年甲企业销售收入1000万元，预计收购后前五年的现金流量资料如下：在收购后第一年，销售收入在上年基础上增长5％，第二、三、四年分别在上一年基础上增长10％，第五年的销售收入与第四年相同；销售利润率为4％(即息税前利润率)，所得税税率为25％，资本支出与折旧的差额、营运资金增加额分别占销售收入增加额的10％和5％。第六年及以后年度企业自由现金流量将会保持6％的固定增长率不变。市场无风险报酬率、市场风险报酬率(溢价)分别为5％和2％，甲企业的贝塔系数为1．93，目前的投资资本结构为负债率40％，预计目标资本结构和风险不变，有息负债平均税后资本成本6．7％也将保持不变。
部分时间价值系数如下：

要求：
计算在收购后甲企业前五年的企业自由现金流量。
选项
答案甲企业前五年的企业自由现金流量如下表所示： [*]
解析
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