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假设一个三因素模型适于描述股票的收益。关于三因素的信息如表6.18所示。 (1)股票收益的系统风险是什么? (2)假设有关公司未预期的坏消息的宣布导致股票价格下跌2.6%。如果股票的期望收益是9.5%,那么股票的总收益是多少? (3)因素模型假设一个单因
假设一个三因素模型适于描述股票的收益。关于三因素的信息如表6.18所示。 (1)股票收益的系统风险是什么? (2)假设有关公司未预期的坏消息的宣布导致股票价格下跌2.6%。如果股票的期望收益是9.5%,那么股票的总收益是多少? (3)因素模型假设一个单因
admin
2017-11-19
80
问题
假设一个三因素模型适于描述股票的收益。关于三因素的信息如表6.18所示。
(1)股票收益的系统风险是什么?
(2)假设有关公司未预期的坏消息的宣布导致股票价格下跌2.6%。如果股票的期望收益是9.5%,那么股票的总收益是多少?
(3)因素模型假设一个单因素模型适于描述股票的收益。目前股票的期望收益是10.5%。关于因素的信息如表6.19所示:
①股票收益的系统风险是什么?
②公司宣布它的市场份额出人意料地从23%增加到27%。投资者根据经验知道市场份额每增长1%,股票收益增长0.36%。股票的非系统风险是什么?
③股票的总收益是多少?
选项
答案
(1)如果用m表示股票收益的系统风险,则: m=β
GNP
△GNP+β
Inflation
△通货膨胀率+β
r
△利率 =0.000 586×(5 436-5 396)-1.40×(3.80%-3.10%)-0.67×(10.30%-9.50%) ≈0.83% (2)非系统收益是指由于公司特有的因素,如关于公司的坏消息等导致的收益。 本题中,股票的非系统收益是-2.6% 股票的总收益是期望收益加上由两部分构成的非预期收益, 这两部分分别是由系统风险和非系统风险带来的收益。因此,股票的总收益是: R=R+m+ε=9.50%+0.83%-2.6%=7.73% (3)根据前面同样的方法有: ①系统风险=2.04×(4.8%-3.5%)-1.90×(7.80%-7.10%)≈1.32% ②非系统风险=0.36%×(27%-23%)=0.014 4% ③总收益=10.50%+1.32%+0.014 4%=11.834 4%
解析
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