某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1)按11％的利牢

admin2014-03-14 22

问题某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：
  (1)按11％的利牢平价发行债券；
  (2)按面值发行股利率为12％的优先股；
  (3)按20元／股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为25％；证券发行费可忽略不计。
  要求：
计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。

选项

答案财务杠杆的计算筹资前的财务杠杆=1600／(1600—300)=1．23 发行债券筹资的财务杠杆=2000／(2000—300—4000×11％)=1．59 优先股筹资的财务杠杆=2000／(2000—300—4000×12％／0．751=1．89 普通股筹资的财务杠杆=2000／(2000—300)=1．18

解析

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[*]

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