Fountain集团公司的经济师估计明年出现经营环境良好和经营环境恶劣的概率是相等的。Fountain公司的经理们必须在两项互斥项目中作出选择。假定Fountain公司所选定的项目将是公司唯一的经营活动，年底Fountain公司将要向债权人支付2500美元

admin2020-05-12 52

问题 Fountain集团公司的经济师估计明年出现经营环境良好和经营环境恶劣的概率是相等的。Fountain公司的经理们必须在两项互斥项目中作出选择。假定Fountain公司所选定的项目将是公司唯一的经营活动，年底Fountain公司将要向债权人支付2500美元。项目的系统性风险相同但波动率不同。如下表所示为两个项目的信息：

假设债权人认为公司股东可能会选择那些最大化公司权益价值而非公司总体价值的项目，也就是会选择高波动率的项目。为了最小化该代理成本，公司债权人决定运用债务条款来规定公司在选择高波动率的项目时，债权人可以要求获得更高的支付额。请问债权人所要求的支付额为多少时，这两个项目对于股东而言无差异?

选项

答案为了使得两个项目对股东而言是无差异的，债权人将要求获得更高的支付额。因此，高波动率项目的权益期望价值等于低波动率项目的权益期望价值。如a题中所示，低波动率项目的权益期望价值为2600美元。如果选择高波动率项目，则在经济恶劣的情况下，公司期望价值为2100美元，这2100美元全部归债权人所有，股东将不会有任何的收益；在经济良好情况下，公司期望价值为2800美元，股东的收益为公司全部收益与必须支付的债务之差。假设债权人在商波动率项目下所要求的支付额为X，为了使两个项目对股东而言无差异，则两种情况下的权益期望价值相等，即有：权益期望价值=100=0．50×0+0．50×(2800-X) 解得：X=2600(美元)

解析

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S公司的ROE为8．5％，股利支付率为35％。(1)该公司的可持续增长率是多少?(2)该公司的实际增长率可以和可持续增长率不同吗?(3)公司如何改变其可持续增长率呢?

某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债80万元，流动比率为2．5，速动比率为1．2，销售成本200万元，年初存货96万元，则本年度存货周转次数为()。

在计算速动资产时，之所以要扣除存货等项目，是由于()。

公司与债权人签订保护性条款，虽然限制了公司的经营活动，但可以降低破产成本。最终会提高公司的价值。()(中国人民大学2012真题)

不属于链球菌所致疾病的是

口腔癌性变表现型不包括

在施工平行发包模式中，业主将不同的施工任务分别委托给不同的施工单位，各个施工单位分别与业主签订合同，各个施工单位之间的关系是()。

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危机介入模式形成了有效调适和治疗危机工作的一些重要原则，主要有()。

张某离开自己的住所下落不明满4年，其妻李某：

Hewas_________whenheheardtheunexpectednews,butIfinallyconvincedhim.

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公司与债权人签订保护性条款，虽然限制了公司的经营活动，但可以降低破产成本。最终会提高公司的价值。()(中国人民大学2012真题)

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