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分析欧元问世以来的表现、原因及前景。(对外经贸大学2000)

admin2014-12-30  56
问题 分析欧元问世以来的表现、原因及前景。(对外经贸大学2000)
选项
答案(1)欧元面世后的表现。 欧元在诞生后呈现持续下跌的走势，具体而言，其汇率变动可以分为以下几个阶段： 第一阶段，1999年1月1日至1月中旬，欧元相对美元强势增长。欧元一出台，立即受到市场的强烈关注。 第二阶段，1999年1月中旬至6月中旬，欧元持续疲软。 第三阶段，1999年6月中旬至11月，欧元震荡整理并小幅上升。 第四阶段，1999年11月后，欧元再次持续下跌，此后，欧元整体走势仍然以下跌为主。 (2)影响欧元持续走软的原因分析 欧元诞生后，对美元的汇率水平持续走低。从总的来看，欧元持续疲软是欧盟内在缺陷和美元强势上涨等外部因素的综合结果。 1)首先，欧盟经济相对疲软是欧元贬值的内在原因。 作为共同货币，欧元的实际价值取决于欧元区的整体经济实力，虽然欧元区11国在贸易差额、总体GDP水平和金融资产方面完全可以与美国并驾齐驱，但是近年来欧元区国家一直受到失业率增长、经济增长萎缩的困扰。相比之下，美国经济在高科技和网络经济的带动下反而走出了自20世纪80年代以来的历史高点，经济扩张延续了8年，而且通货膨胀率和失业率相对较低，美国的强劲上升完全压住了欧元区国家的微弱增长。 2)其次，欧元的稳定性存在内在障碍。 欧元是不同主权国家统一发行的货币，要求各国经济发展水平相近、财政货币政策一致。但是欧元诞生后的欧盟整体表现令人们对欧元的内在稳定性产生了怀疑。欧洲货币同盟之所以能够成形，是因为成员国自愿让渡经济主权，在财政政策上保持一致。但是，和高程度的货币合作相比，欧盟各国的财政合作程度相当低，对成员国缺乏有效的约束力。 3)欧洲中央银行体系的独立性和实施政策的能力受到人们的质疑。这一点可以从以下三个方面得到说明： 第一，欧洲中央银行的体系结构使其缺乏决策上的独立性。欧洲中央银行存在严重的权力分散问题，这将大大削弱欧洲中央银行最后贷款人的职能和地位，在制定和实施政策时“政出多门”，受到成员国(尤其是法德这样的大国)的牵制。这一缺陷已遭到了来自包括欧洲央行官员在内的各方批评。 第二，欧洲中央银行实现其政策目标面临重重阻力。欧洲货币联盟由11个主权国家组成，各国的经济形势存在相当大的差异，因此欧洲中央银行在制定和实施货币政策的过程中，要兼顾自身的独立性和欧盟整体及各国的要求，这是一件非常困难的事情。 第三，从汇率政策的角度来讲，欧盟的汇率制度包含一定的不确定因素，欧洲中央银行的消极态度使欧元缺乏有力的支持。 (3)欧元前景展望 欧元虽然有着这样那样的问题，但是其实力也是不容低估的，以下几个因素将支持欧元在未来的国际金融市场中的作用。 首先，欧盟经济的日益趋向复苏，实力不断增强。 经过一段时间的贬值，欧洲的出口竞争力不断增强，同时区内较低的利率水平刺激了欧元区各国的投资消费。在欧盟整体经济恢复的基础上，欧洲和美国将愈呈对峙之势，为欧元的作用打下雄厚的宏观经济基础。同时，欧洲中央银行有3200多亿美元的外汇储备，欧元区各国另还有总计1600亿美元的外汇储备随时可供欧洲中央银行调用。因此，只要欧洲中央银行有干预的意图，它就具备足够的资金实力。随着欧盟经济的恢复，维护物价稳定和欧元汇率水平的政策意图将再一次被欧洲中央银行列为其首要政策目标，欧元利率在长期内有上调的压力，这将把部分国际资金从美元、日元等目前主要的储备资产中转移过来，对欧元汇率形成强有力的支持。 其次，欧元的内在价值将使其优势不断凸现。 欧元是一种跨主权的合成货币，价值较为稳定，汇率风险小，是较为理想的储备货币。欧元仅由欧元区各国货币组成，影响其汇率波动的因素比较容易分析和控制。另外，欧元同时兼备了流通、支付、交换和价值储藏等作用，具备了成为重要储备资产的条件。因而欧元很自然就可能成为除美元之外国际贸易和国际储备所使用的第二大货币。 总之，欧元未来的作用和地位，关键取决于欧盟经济的表现、各成员国让渡主权和协调政策的愿望以及欧洲中央银行的操作能力等因素。可以预计，欧元将沿着波浪式的轨迹发展，最终很可能成为仅次于美元的世界货币。
解析
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