ABC公司2017年12月31日有关资料如下: 根据历史资料显示,企业经营资产、经营负债占营业收入的比不变。2017年度公司营业收入为4000万元,所得税税率25%,实现净利润为100万元,分配股利为60万元;公司期末股数为100万股,每股面值为

admin2019-07-08  35

问题 ABC公司2017年12月31日有关资料如下:

    根据历史资料显示,企业经营资产、经营负债占营业收入的比不变。2017年度公司营业收入为4000万元,所得税税率25%,实现净利润为100万元,分配股利为60万元;公司期末股数为100万股,每股面值为1元,股票当前市价为每股20元。
    要求:
    (1)采用销售百分比法计算:
    ①维持2017年营业净利率、股利支付率和金融资产条件下,不打算外部筹资,则2018年预期销售增长率为多少?
    ②当2018年销售增长率为30%,营业净利率和股利支付率与2017年相同,企业不保留金融资产,求外部融资额。
    (2)若公司不增发股票或回购股票,且维持2017年经营效率和财务政策(期末总资产权益乘数保留4位小数,下同):
    ①2018年预期销售增长率为多少?
    ②公司预计的股权资本成本为多少?
    (3)假设2018年计划销售增长率为30%,回答下列互不相关问题:
    ①若不增发股票或回购股票,且保持2017年财务政策和期末总资产周转率不变,则营业净利率应达到多少?
    ②若想保持2017年经营效率、资本结构和股利政策不变,需从外部筹集多少权益资金?
    ③若不打算从外部筹集权益资金,并保持2017年经营效率和资本结构不变,则股利支付率应达到多少?
    ④若不发行股票,且保持2017年财务政策和营业净利率,则期末总资产周转率应达到多少?
    ⑤若不打算从外部筹集权益资金,并保持2017年经营效率和股利支付率不变,则资产负债率应达到多少?

选项

答案(1)①经营资产销售百分比=(320—18)÷4000=7.55% 经营负债销售百分比=(25+7)÷4000=0.8% 营业净利率=100/4000=2.5% 利润留存率=1—60/100=40% 设内含增长率为x,则: 7.55%一0.8%一[*]×2.5%×40%=0 x=17.39% ②营业增加额=4000 × 30%=1200(万元) 预计营业收入=4000+1200=5200(万元) 外部融资额=1200 × 7.55%一1200 ×0.8%一18—5200×2.5%×40%=11(万元) (2)①营业净利率=2.5% 期末总资产周转率=4000÷320=12.5(次) 期末总资产权益乘数=320÷(100+57+35)=1.6667 利润留存率=40% 由于满足可持续增长的五个假设,2018年销售增长率:2017年可持续增长率 =[*] =26.32% ②由于满足可持续增长的五个假设,所以预期股利增长率=可持续增长率=26.32% 股权资本成本=0.6×(1+26.32%)/20+26.32%=30.11% (3)①设营业净利率为y,则: [*] y=2.77% ②2018年营业收入=4000×(1+30%)=5200(万元) 由于保持期末总资产周转率不变,所以总资产增长率=销售增长率=30% 由于保持期末总资产权益乘数不变,所以股东权益增长率=总资产增长率=30% 基期股东权益=100+57+35=192(万元) 预计股东权益=192×(1+30%)=249.6(万元) 由于增加的留存收益=5200×2.5%×40%=52(万元) 外部筹集权益资金=249.6一(192+52)=5.6(万元) ③设利润留存率为z,则: [*] z=44.31% 股利支付率=1—44.31%=55.69% ④2018年营业收入=4000×(1+30%)=5200(万元) 由于不增发股票,所以预计期末股东权益=期初股东权益+增加的留存收益 =192+5200×2.5%×40%=244(万元) 由于期末总资产权益乘数不变,所以预计期末资产=244×1.6667=406.67(万元) 所以期末总资产周转率=5200/406.67=12.79(次) ⑤2018年营业收入=5200(万元) 由于不增发股票,所以预计期末股东权益:期初股东权益+增加的留存收益 =192+5200×2.5%×40%=244(万元) 由于期末总资产周转率不变,所以预计期末资产=5200/12.5=416(万元) 则:预计期末负债=416—244=172(万元) 资产负债率=172/416=41.35%。

解析
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