甲集团是一家大型上市集团公司，其经营领域十分广泛，涉及医药、食品、化妆品等诸多行业。除此之外，甲集团从2013年起开始涉足投资业务，从事企业并购、重组等业务，并于2013年成功收购丙公司、丁公司等有限公司。乙公司为生产酱油的A股上市公司，拥有先进的酱油生产

admin2018-09-14 71

问题甲集团是一家大型上市集团公司，其经营领域十分广泛，涉及医药、食品、化妆品等诸多行业。除此之外，甲集团从2013年起开始涉足投资业务，从事企业并购、重组等业务，并于2013年成功收购丙公司、丁公司等有限公司。乙公司为生产酱油的A股上市公司，拥有先进的酱油生产设备及独特的酱油酿造技术，但经营遇到瓶颈，一直无法找到新的销路，提高市场占有率。2014年初，甲集团通过对乙公司进行分析，非常认可乙公司的产品生产能力，遂决定收购乙公司，以其自身现有市场为基础为乙公司产品打开销路，进一步扩大市场份额。为此，甲集团特聘请资产评估机构对乙公司进行价值评估，评估基准日为2013年12月31日。资产评估机构经研究，决定采用收益法对乙公司的价值进行评估，并得到并购双方的认可。资产评估机构以2014～2018年为预测期，乙公司的财务预测数据如下表所示：

其他相关资料如下所示：
(1)假定乙公司自由现金流量从2019年起以5％的年复利增长率固定增长。
(2)乙公司2013年12月31日的股价为18元／股，2013年股利为1．5元／股，甲集团对乙公司未来发展前景比较看好，计划以每年5％的股利增长率发放股利。
(3)基准日乙公司资本结构为：债务／权益=0．6，税前债务资本成本为7．6％。
4)乙公司所得税税率为25％。
假定不考虑其他因素。
要求：
计算乙公司加权平均资本成本。

选项

答案乙公司加权平均资本成本：权益资本成本=1．5×(1+5％)／18+5％=13．75％债务资本成本=7．6％×(1—25％)=5．7％。加权平均资本成本=1／(1+0．6)×13．75％+0．6／(1+0．6)×5．7％=10．73％。

解析本题考核“企业并购价值评估方法——收益法”知识点。收益法中，折现率可以通过加权平均资本成本模型确定：r_wacc=E／(E+D)×r_e+D／(E+D)×r_d。其中，股权资本成本可采用两种方式计算，一是资本资产定价模型，其计算公式为：r_e=r_f+(r_m一r_f)×β；二是股利折现模型，计算公式为：r_e=D₁／P₀+g₀债务资本成本r_d应该在税后的基础上进行计算，因为利息支出可以税前抵扣，所以其计算公式为：r_d=r×(1—T)。

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当调查目的只要求了解基本状况和发展趋势，不要求掌握全面数据，而调查少数重点单位就能满足需要时，应采用的调查方法是()。

市场营销管理在实质上是()。

企业对外提供的反映企业在某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件，称为()。

2015年底，某高校学生年龄的算术平均数为20岁，标准差为2岁，则该校学生年龄的离散系数为()。

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由会计部门依据审核无误的原始凭证对经济业务事项的内容进行分类，并据以确定会计分录后填制的会计凭证称为()。

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A商店以低价购进一批不符合卫生标准的化妆晶(价值10万元)，在刚刚销售了一多半尚未造成严重后果时就因顾客举报而被查封，对A商店的行为应如何认定?(　　　)

下列关于原始凭证错误的更正，说法错误的是()。

直接救生是指不借助任何救生器材徒手对溺水者施救的方法。()

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根据下表，回答96-100题。与2006年7月相比，2007年同期哪个港口货运吞吐量的同比增长率与沿海港口合计吞吐量的同比增长率最为接近?

A、 B、 C、 A

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当调查目的只要求了解基本状况和发展趋势，不要求掌握全面数据，而调查少数重点单位就能满足需要时，应采用的调查方法是()。

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2015年底，某高校学生年龄的算术平均数为20岁，标准差为2岁，则该校学生年龄的离散系数为()。

货币供应量大大超过流通中对货币的客观需要量，其主要功能是刺激社会总需求的增长的货币政策是()。

由会计部门依据审核无误的原始凭证对经济业务事项的内容进行分类，并据以确定会计分录后填制的会计凭证称为()。

政府鼓励出口的主要措施是()。

在管理中，按照既定的目标和标准，对组织活动进行监督测量，发现偏差，采取纠正措施，以保证组织目标实现，这一过程是()。

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在组织工作中，必须明确组织中各职位的()。

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A商店以低价购进一批不符合卫生标准的化妆晶(价值10万元)，在刚刚销售了一多半尚未造成严重后果时就因顾客举报而被查封，对A商店的行为应如何认定?( )

下列关于原始凭证错误的更正，说法错误的是()。

直接救生是指不借助任何救生器材徒手对溺水者施救的方法。()

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根据下表，回答96-100题。与2006年7月相比，2007年同期哪个港口货运吞吐量的同比增长率与沿海港口合计吞吐量的同比增长率最为接近?

A、 B、 C、 A

Ifyouarelikemostpeople,yourintelligencevariesfromseasontoseason.Youareprobablyalotsharperinthespringthany

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A商店以低价购进一批不符合卫生标准的化妆晶(价值10万元)，在刚刚销售了一多半尚未造成严重后果时就因顾客举报而被查封，对A商店的行为应如何认定?(　　　)