甲公司是一家从事生物制药的上市公司，2012年12月31日的股票价格为每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值，相关资料如下： (1)2012年每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变。

admin2017-10-18 39

问题甲公司是一家从事生物制药的上市公司，2012年12月31日的股票价格为每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值，相关资料如下：
(1)2012年每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变。
(2)公司当前的资本结构(净负债／净经营资产)为60％，为降低财务风险，公司拟调整资本结构并已作出公告，目标资本结构为50％，资本结构高于50％不分配股利，多余现金首先用于归还借款，企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。
(3)净负债的税前资本成本为6％，未来保持不变，财务费用按期初净负债计算。
(4)股权资本成本2013年为12％，2014年及以后年度为10％。
(5)公司适用的企业所得税税率为25％。
要求：
计算2014年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量。

选项

答案由于每股净经营资产和每股税后经营净利润未来均保持不变，所以未来每股实体现金流量也不变。 2014年每股实体现金流量=6元 2014年每股债务现金流量=每股税后利息-每股净负债增加=15×6％×(1-25％)-0=0．68(元) 2014年每股股权现金流量=6-0．68=5．32(元)

解析

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财务成本管理

注册会计师

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财务成本管理

注册会计师

某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为下降。()

下列项目可用于弥补亏损的有()。

投资基金证券的收益是固定的,一般小于股票投资,而大于债券投资。()

下列关于各种系数关系的表述中，正确的有()。

以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的是()。

计算保险储备相关总成本TC(S、B)时．计算公式为TC(S、B)=Ku×S×N+B×KC其中，Ku表示的是单位缺货成本。S表示的是一次订货缺货量。N表示的是年订货次数。Ku×S×N表示的是缺货成本，为什么在计算缺货成本时需要乘以年订货次数?

关于丁酰苯类药物的构效关系正确的为

男性，67岁。患高血压病15年，常有头晕头痛、失眠出现，近1个月来，又感耳鸣耳聋、目昏，且渐渐加重，舌暗红有裂纹，苔黄略燥，脉弦有力。宜选用生地、白芍等配伍的药物是

资产的重组方式有(　　)。

砂锅鲥鱼、西湖醋鱼、荔枝肉、冰糖湘莲，分别属于安徽菜、浙江菜、福建菜、湖南菜。()

下列对手势描述不正确的选项是()。

必要性体重增加

(浙江2013—44)6，3，5，13，2，63，()

A、条件(1)充分，但条件(2)不充分B、条件(2)充分，但条件(1)不充分C、条件(1)和(2)单独都不充分，但条件(1)和条件(2)联合起来充分D、条件(1)充分，条件(2)也充分E、条件(1)和条件(2)单独都不充分，条件(1)和条件(2)联

求下列极限f(x)：

财务成本管理

注册会计师

某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为下降。()

下列项目可用于弥补亏损的有()。

投资基金证券的收益是固定的,一般小于股票投资,而大于债券投资。()

下列关于各种系数关系的表述中，正确的有()。

以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的是()。

计算保险储备相关总成本TC(S、B)时．计算公式为TC(S、B)=Ku×S×N+B×KC其中，Ku表示的是单位缺货成本。S表示的是一次订货缺货量。N表示的是年订货次数。Ku×S×N表示的是缺货成本，为什么在计算缺货成本时需要乘以年订货次数?

关于丁酰苯类药物的构效关系正确的为

男性，67岁。患高血压病15年，常有头晕头痛、失眠出现，近1个月来，又感耳鸣耳聋、目昏，且渐渐加重，舌暗红有裂纹，苔黄略燥，脉弦有力。宜选用生地、白芍等配伍的药物是

资产的重组方式有( )。

砂锅鲥鱼、西湖醋鱼、荔枝肉、冰糖湘莲，分别属于安徽菜、浙江菜、福建菜、湖南菜。()

下列对手势描述不正确的选项是()。

必要性体重增加

(浙江2013—44)6，3，5，13，2，63，()

A、条件(1)充分，但条件(2)不充分B、条件(2)充分，但条件(1)不充分C、条件(1)和(2)单独都不充分，但条件(1)和条件(2)联合起来充分D、条件(1)充分，条件(2)也充分E、条件(1)和条件(2)单独都不充分，条件(1)和条件(2)联

求下列极限f(x)：

资产的重组方式有(　　)。