某公司目前拥有资金20 000万元。其中,长期借款8 000万元,年利率8%,权益资金12 000万元,普通股1 000万股,上年支付的每股现金股利为2元,预计股利增长率为5%,目前股价20元。该公司目前的销售收入为10 000万元,变动成本率为50%,固

admin2019-07-14  30

问题 某公司目前拥有资金20 000万元。其中,长期借款8 000万元,年利率8%,权益资金12 000万元,普通股1 000万股,上年支付的每股现金股利为2元,预计股利增长率为5%,目前股价20元。该公司目前的销售收入为10 000万元,变动成本率为50%,固定成本为1 000万元。该公司目前有一新的投资项目,需要筹集资金2 000万元,预计项目投产后该公司会增加3 000万元的销售收入,变动成本率仍为50%,固定成本增加200万元。该公司适用的所得税税率为25%。目前有两种筹资方案。
方案一:增加长期借款2 000万元,借款利率上升到9.6%,普通股股价下降到19元,假设公司其他条件不变。
方案二:增发普通股80万股,普通股市价增加到每股25元,假设公司其他条件不变。
要求:
分别计算采用方案一和方案二后的加权平均资本成本。

选项

答案采用方案一和方案二后的加权平均资本成本: 方案一: 原长期借款占比=8 000÷22 000=36.36%。 普通股占比=12 000÷22 000=54.55%。 新增借款占比=2 000÷22 000=9.09%。 原长期借款成本=8%×(1—25%)=6%。 普通股成本=[2×(1+5%)÷19]+5%=16.05%。 新增长期借款成本=9.6%×(1—25%)=7.2%。 加权平均资本成本=6%×36.36%+16.05%×54.55%+7.2%×9.09%=11.59%。 方案二: 长期借款占比=8 000÷22 000=36.36%。 普通股占比=14 000÷22 000=63.64%。 长期借款成本=8%×(1—25%)=6%。 普通股成本=[2×(1+5%)÷25]+5%=13.4%。 加权平均资本成本=6%×36.36%+13.4%×63.64%=10.71%。

解析
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