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  3. 假设3年期的即期利率为4％，5年期的即期利率为8％，如果3年到5年的远期利率为10％(利率均为连续复利，并且存贷利率一样)。 请问： (1)这样的行情能否进行套利活动，如果可以，应该如何操作，写出具体的操作步骤以及最后的套利结果(假设投资额为10

假设3年期的即期利率为4％，5年期的即期利率为8％，如果3年到5年的远期利率为10％(利率均为连续复利，并且存贷利率一样)。 请问： (1)这样的行情能否进行套利活动，如果可以，应该如何操作，写出具体的操作步骤以及最后的套利结果(假设投资额为10

admin2019-04-24  34
问题 假设3年期的即期利率为4％，5年期的即期利率为8％，如果3年到5年的远期利率为10％(利率均为连续复利，并且存贷利率一样)。
   请问：
  (1)这样的行情能否进行套利活动，如果可以，应该如何操作，写出具体的操作步骤以及最后的套利结果(假设投资额为100万)。
  (2)为了避免套利活动的产生，3年到5年的远期利率应该定为多少?
选项
答案(1)第一步：判断是否存在套利机会。判断准则：实际市场上的3年到5年的远期利率是否等于理论上的远期利率。首先，计算理论上的远期利率： e3×4％×e2×r=e5×8％ 解得：r=14％ 理论上的远期利率大于实际市场上的远期利率，即远期利率低估。存在套利空间。 第二步：按照4％的利率借入100万资金，并按8％的水平贷出，期限5年。 第三步：同时，按照10％的水平，借入2年的资金，金额为112．4864万元。刚好能够偿还3年后到期的贷款。 到第5年末，应偿还银行136．1085万元。而贷款所得本息和为146．9328万元。所得套利利润为146．9328一136．1085=10．8243万元。 (2)为了避免套利活动的产生，3年到5年的远期利率应该定为14％。 1．B此题考查不同利息本质理论的观点辨析。A资本生产论认为，资本、土地和劳动力是生产的三要素，具有生产力，类似工资和地租，利息就是资本提供服务的报酬。B节欲论利息是资本借出者牺牲自己的当前消费来增加资本的收入。C时差论认为利息是时间的报酬。D流动性偏好论认为货币的流动性会给人们带来正的效用，人们更偏好于货币的流动性，所以，利息便是人们放弃货币流动性的一种报酬。
解析
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