结合亚洲金融危机中港币的表现，阐述联系汇率制的运行机制，并对其进行简要评述。

admin2010-04-29 81

问题结合亚洲金融危机中港币的表现，阐述联系汇率制的运行机制，并对其进行简要评述。

选项

答案在1997午爆发的东南亚金融危机中，面对国际炒家的投机冲击，东南亚各国纷纷放弃与美元挂钩的钉住汇率，改为浮动汇率制。在这一形式下，香港特区政府为捍卫联系汇率制，进行了积极的入市干预，保持了“联系汇率制”的不动摇，维持了香港经济的稳定。港元联系汇率制是指香港自1983年以来实施的港元与美元相挂钩的发钞和汇率制度(简称“联汇制”)。1983年10月1日，为稳定港元汇率，香港政府宣布实施联系汇率制，取代了自1974年以来实行的浮动汇率制。联系汇率制与港币的发行具有高度的一致性，香港政府在取消美元利息税的同时，对港币发行和汇率制度做出了新的安排：要求发钞行(当时包括汇丰银行、渣打银行，1993年1月起增加了中国银行)增发的港元纸币时，必须一律以1美元兑换7.8港元的固定比价向外汇基金提交等值美元，以换取港元“负债证明书”，作为港币的发行准备。在联系汇率制下，香港存在着两个平行的外汇市场，即发钞行与外汇基金因发钞关系而形成的公开外汇市场和发钞行与其他挂牌银行因货币兑换关系而形成的同业现钞外汇市场。相应地，就存在两个平行的汇率，即官方固定汇率与市场汇率。从理论上讲，在市场汇率偏离官方固定汇率一定程度时，发钞行可以利用这两种汇率差进行套汇，从而迫使市场汇率接近联系汇率，这就是所谓的“套利与套汇机制”。联系汇率制的运作，正是利用银行在上述平行市场上的竞争和套利活动进行的，也即政府通过对发钞银行的汇率控制，维持整个港元体系对美元的联系汇率；通过银行之间的套利活动，市场汇率围绕联系汇率波动并向后者接近。港币在此次危机中的表现表明：联系汇率制是促进香港地区的经济繁荣和金融稳定的基石，它的良好的抗冲击性有助于保持港元汇率的稳定。具体而言，它显示出以下优点：首先，香港对内地和对美国的贸易无论从总值，还是从进出口、转口都保持了一个较高的增长速度，而这种速度的取得，在很大程度上要归功于联汇制的实行。因为，它有利于防范进出口交易中的外汇风险、扩大香港的对外贸易；有利于厂商确定成本从而有利于出口主导型的香港经济的发展；有利于吸引跨国投资者对港进行直接投资。其次，联汇制有助于保持香港储备稳定，保持公众对港币的信心。对于香港这样的经济自由化程度极高的小型外向型经济体，金融问题的要害在于它对于外币冲击的敏感性所容易引发的信用危机。一旦出现货币信用问题，再完善的货币制度也难以应付可能出现的危机。因此，联汇制建立的本质是要转移货币风险，从根本上解决货币信用问题。最后，联汇制能够稳定储备资金。在联系汇率制下，市场自由汇率与联系汇率的密切关系，使其自身具有稳定市场汇率的作用，它能够使汇率大致稳定在联系汇率的目标区内，有利于抑制外汇市场投机，进而使联系汇率的储备基金不致随市场汇率的大幅波动而波动。

解析

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