某公司原有资本700万元,其中普通股股本500万元(每股面值50元),债务资本200万元,年利率12%,由于扩大业务需追加筹资300万元,其筹资方案有两种: 甲方案:增发普通股2万股,每股面值50元,同时向银行长期贷款200万元,年利率14%。乙方案:增

admin2011-01-15 58

问题某公司原有资本700万元,其中普通股股本500万元(每股面值50元),债务资本200万元,年利率12%,由于扩大业务需追加筹资300万元,其筹资方案有两种:
甲方案:增发普通股2万股,每股面值50元,同时向银行长期贷款200万元,年利率14%。
乙方案:增发普通股4万股,每股面值50元,同时向社会发行长期债券100万元,年利率14%。
公司希望追加筹资后销售额达到700万元,这时变动成本总额为420万元,固定成本为180万元,所得税税率为40%。
要求:(1)计算每股利润无差异点处的每股盈余。
(2)确定较优筹资方案。

选项

答案(1)EPS_甲=[(EBIT-200×12%-200×14%)×0.6]÷(10+2) EPS_乙=[(EBIT-200×12%-100×14%)×0.6]÷(10+4) 令EPS_甲=EPS乙得EBIT=136(万元) 此时EPS=[(136-200×12%-200×14%)-(1-40%)]÷12=4.2(元/股) (2)当销售额=700万元时,EPS_甲=2.4元/股,EPS_乙=2.66元/股,应选择乙方案。或者EBIT=100万元,小于EBIT=136万元,应选择权益性筹资多的方案,即乙方案。

解析

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