比较用于企业价值评估的WACC方法和APV方法。[中央财经大学2014金融硕士]

admin2022-07-21 52

问题比较用于企业价值评估的WACC方法和APV方法。[中央财经大学2014金融硕士]

选项

答案WACC即“加权平均资本成本”，是公司各种形式的个别资本(或称资本的各组成部分)的成本与该类资本在企业资本总额中所占的权重的乘积之和。在WACC方法中，分子是全权益融资下的税后现金流量UCF，分母是权益资本成本和负债资本成本的加权平均，债务的影响没有体现在分子中，而是体现在分母上，分母中的债务资本成本是税后的，反映了负债的节税效应。 APV即“调整现值法”是一种绝对值估值方法，其原理为将未来的现金流进行折现。在APV方法中，分子为全权益融资下的税后现金流量UCF，分母为全权益情况下的折现率，在此基础上，加上负债连带效应的净现值。负债连带效应包括节税效应、发行成本、财务困境成本和利息补贴等。 WACC方法和APV方法分子都采用了UCF。但是APV方法采用了全权益资本成本折现得到无杠杆项目的价值，然后加上负债的节税现值，得到杠杆情况下的项目价值。WACC将UCF按照加权平均资本成本来贴现，而加权平均资本成本低于无负债情况下的权益资本成本。两者只有在满足资产负债率可变或资产负债率恒定时才能等同。在用于企业价值评估时的比较：①当从时间范围来看，债务水平可以预测时，适用于APV法；②财务杠杆是不稳定的时候用APV法较好，当负债率是固定的时候，用WACC法较好。

解析

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盈利能力强的公司应具有更高的负债率，这一表述比较符合下述何种理论的预期()。(中山大学2012年真题)

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A．舒肝和胃，降逆止痛B．理气化痰，消食散结C．活血化瘀，化痰软坚D．温中散寒，健脾调胃E．补养气血，健脾益胃胃癌患者症见胸膈满闷，吞咽困难，腹胀厌食，泛吐黏痰或呕吐宿食。苔白腻，脉弦滑。其治法是

患者，女性，65岁。绝经10年，反复阴道流血4次，量中等，平时白带少许。查子宫体略大。首先考虑的诊断是()

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保险经纪从业人员岗前接受保险法律和职业道德教育的时间累计不得少于(　　)。

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地方陪同导游人员不同于全陪导游人员的职责有()

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