甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下： (1)甲公司2019年度实现净利润3 000万元，年初股东权益总额为20 000万元，年

admin2022-03-24 43

问题甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下：
(1)甲公司2019年度实现净利润3 000万元，年初股东权益总额为20 000万元，年末股东权益总额为21800万元，2019年股东权益的增加全部源于利润留存。公司没有优先股，2019年年末普通股股数为10 000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票。预计甲公司2020年及以后年度的利润增长率为9％，权益净利率保持不变。
(2)甲公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：

要求：
使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值

选项

答案甲公司每股净资产=21800／10 000=2．18(元)，甲公司2019年度平均股东权益=(20 000+21800)／2=20900(万元)，甲公司2019年度权益净利率=3 000／20900×100％=14．35％，由于预计甲公司2020年及以后年度的权益净利率保持不变，所以，甲公司预期权益净利率为14．35％。可比公司平均市净率=(8／2+8．1／3+11／2．2)÷3=3．9，可比公司平均预期权益净利率=(21．20％+17．50％+24．30％)÷3=21％，修正平均市净率=3．9-(21％×100)=0．19，甲公司每股股权价值 =修正平均市净率x甲公司预期权益净利率×100×甲公司每股净资产 =0．19×14．35％×100×2．18=5．94(元)。

解析

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