空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有( )。

admin2015-05-11 53

问题空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有( )。

选项 A、空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入
B、如果股票价格＞执行价格，则组合的净收入=执行价格一股票价格
C、如果股票价格＜执行价格，则组合的净收入=股票价格一执行价格
D、只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益

答案A,B,C,D

解析本题中的组合属于“空头看涨期权+空头看跌期权”，由于：空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值(即净收入)+看涨期权价格，空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值(即净收入)+看跌期权价格，因此：(空头看涨期权+空头看跌期权)组合净损益=(空头看涨期权+空头看跌期权)组合净收入+(看涨期权价格+看跌期权价格)=(空头看涨期权+空头看跌期权)组合净收入+期权出售收入，所以，选项A的说法正确；由于(空头看涨期权+空头看跌期权)组合净收入=空头看涨期权净收入+空头看跌期权净收入=一Max(股票价格一执行价格，0)+[一Max(执行价格一股票价格，0)]，因此，如果股票价格＞执行价格，则：空头看涨期权净收入+空头看跌期权净收入=一(股票价格一执行价格)+0=执行价格一股票价格；如果股票价格＜执行价格，则：空头看涨期权净收入+空头看跌期权净收入=0+[一(执行价格一股票价格)]=股票价格一执行价格，由此可知，选项B、C的说法正确；进一步分析知道，只有当股票价格和执行价格的差额小于期权出售收入时，组合的净损益才大于0，即才能给投资者带来净收益，所以，选项D的说法正确。

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财务成本管理

注册会计师

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