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  3. 正大公司是一个高成长的公司，目前公司总价值30000万元，没有长期负债，发行在外的普通股2000万股，目前股价15元／股，该公司的资产(息税前)利润率18％，所得税税率25％，预期总资产增长率10％。现在急需筹集债务8000万元，准备发行10年期限的公司债

正大公司是一个高成长的公司，目前公司总价值30000万元，没有长期负债，发行在外的普通股2000万股，目前股价15元／股，该公司的资产(息税前)利润率18％，所得税税率25％，预期总资产增长率10％。现在急需筹集债务8000万元，准备发行10年期限的公司债

admin2014-09-08  29
问题 正大公司是一个高成长的公司，目前公司总价值30000万元，没有长期负债，发行在外的普通股2000万股，目前股价15元／股，该公司的资产(息税前)利润率18％，所得税税率25％，预期总资产增长率10％。现在急需筹集债务8000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为12％，正大公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券按面值出售，每份面值为1000元，期限10年，每年末支付一次利息，票面利率设定为8％，同时附送20张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。
要求：
通过计算说明如果认股权证的持有者一旦行权，公司的股价和每股收益的变化；
选项
答案如果认股权证的持有者一旦行权，公司的股价和每股收益就会被稀释，计算过程见下表： [*] [*] 5年后行权前数据有关数据说明如下： 公司总价值=38000×(F／P，10％，5)=61199(万元) 每张债券价值=1000×8％×(P／A，12％，5)+1000×(P／F，12％，5)=80×3．6048+1000×0．5674=855．784(元) 债务总价值=855．784×8=6846．272(万元)
解析
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