2. 考研
  3. 阿凡兰奇雪橇公司如果没有新的投资，那么它每股收益将永远为4美元。在这种情况下，公司所有的收益都将以股利的方式分配。假设第一次股利将在一年后收到。另外一种情况，假设3年后，公司每年固定地将收益的25％用于新项目投资。每个项目将永久性地在每年年末带来40％的收

阿凡兰奇雪橇公司如果没有新的投资，那么它每股收益将永远为4美元。在这种情况下，公司所有的收益都将以股利的方式分配。假设第一次股利将在一年后收到。另外一种情况，假设3年后，公司每年固定地将收益的25％用于新项目投资。每个项目将永久性地在每年年末带来40％的收

admin2019-08-12  58
问题 阿凡兰奇雪橇公司如果没有新的投资，那么它每股收益将永远为4美元。在这种情况下，公司所有的收益都将以股利的方式分配。假设第一次股利将在一年后收到。另外一种情况，假设3年后，公司每年固定地将收益的25％用于新项目投资。每个项目将永久性地在每年年末带来40％的收益。公司贴现率为14％。
如果雪橇公司实施新的投资，那么它的每股股价是多少?
选项
答案进行新的投资，收益增长率g=留存收益比率×留存收益的回报率：0．25×0．4=0．1。第三年，有25％的收益用于再投资，即投资额为1美元(=4×1．25)。一年后股东永久性地每年获得投资回报的40％。那么： 增长年金的价格NPVGO=[(投资+收益／r)／(r－g)]／(1+r)2 =[(－1+0．40+0．14)／(0．14－0．1)]／1．142=35．73(美元) 实施新的投资后，公司股价P=PV(EPS)+NPVGO=28．57+35．73=64．30(美元)
解析
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