首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
简述优序融资理论的2条法则及其第3个推论。
简述优序融资理论的2条法则及其第3个推论。
admin
2015-08-29
25
问题
简述优序融资理论的2条法则及其第3个推论。
选项
答案
(1)优序融资理论是指放宽MM理论完全信息的假定,以不对称信息理论为基础,并考虑交易成本的存在,认为权益融资会传递企业经营的负面信息,而且外部融资要多支付各种成本,因而,企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。 内源融资主要来源于企业内部形成的现金流,它等于净利润加上折旧与股利的差额,由于内源融资与投资者签订契约,也无需支付各种费用,所受限制少,因而是首选的融资方式;其次是低风险债券,其信息不对称的成本可以忽略;再次是高风险债券;最后在不得已的情况下才发行股票。 (2)优序融资理论法则 ①优序融资理论法则1:采用内部融资 正如管理者认为权益被高估时会倾向于发行证券,当管理者认为权益被高估时也有发行债务的倾向。当投资者给债务问题定价时,所持的怀疑态度很可能与给权益问题定价时相同。管理者要摆脱这个框框,办法就是从留存收益中筹措项目资金。 ②优序融资理论法则2:先发行稳健的证券。 与权益相比,公司债务仍具有相对小的风险,因为假如避免了财务困境,投资者能获取固定的收益。因此,优序融资理论意味着如果需要外部融资的话,公司应先于可转换债务发行之前直接发行债务。 (3)优序融资理论的推论 推论1:不存在财务杠杆的目标值。 与权衡理论相比.优序融资理论没有暗示财务杠杆的目标值,每个公司根据各自的资金需求来选择财务比率.财务杠杆的总额根据可利用的项目随机来决定。 推论2:盈利的公司应用较少的债务。 盈利的公司由内部产生现金,即其外部融资的需求较少,盈利较好的公司有较多的现金流,产生较高的负债能力,这些公司会利用其负债能力来获取税盾和财务杠杆的其他好处,因此较高盈利的公司其财务杠杆程度较低。 推论3:公司偏好财务松弛。 优序融资理论的基础是公司以合理的成本获取融资的难易程度。由于公司知道在将来的不同时期,他们必须为有利可图的项目筹措资金,于是在当前就积累现金,形成闲置财务资源,以便在项目出现时,不会被迫求助于资本市场。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/07oa777K
本试题收录于:
金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
专业硕士
相关试题推荐
请根据相关原理分析无风险利率对期权价格的影响。
下列()最不可能是基金投资的优势。
与爬行钉住制相比,试分析汇率目标区制的主要优势和存在的缺陷。
经实验测定后得知,证券市场在某一时期的证券市场线近似于EP=0.06+0.09βP;基金A和B在该期间内的经营结果为:基金A的实际收益率=10%,基金A的β系数=0.8基金B的实际收益率=15%,基金B的β系数=1.2;那么,
食用油的市场均衡价格为8元/公斤,为确保人民生活的稳定,政府规定市场销售价格不能高于6元/公斤,这种政策属于()
试论中国金融业实行分业管理与参与国际金融业竞争的关系。
某公司面对以下两段反需求曲线:P=25-0.25Q(当产量为0~20时),P=35-0.75Q(当产量超过20时),公司的总成本函数为TC=200+5Q+0.25Q2。(1)试说明该公司所属行业的市场结构是什么类型?(2)公司的最优价格和产
若税收维持不变,仅仅增发债券为政府支出的增加而融资,那么结果可能是()。
罗伯塔出生于1967年,因此,1976年她9岁。从这个例子可以清楚地看到一个人出生年的最后两位数字与其9岁那年的后两位数相同,只是数字的位置颠倒了。以下哪一项是对上述推论的最佳反驳?
如果一项投资不能产生利润,那么以投资为基础的减轻赋税就是毫无用处的。任何一位担心新资产不会赚钱的公司经理都不会因减轻公司本来就不欠的税款的允诺而得到安慰。下面哪项是从上文得出的最可靠的推论?
随机试题
用0.1000mol/LNaOH标准溶液滴定20.00mL0.1000mol/LHAc溶液,达到化学计量点时,其溶液的pH()。
A.心B.肝C.脾D.肺E.肾主唾的是
肺癌患者的术前指导正确的是
基金托管人内控制度应根据国家政策、法律及经营管理的需要适时修改完善,并保证得到全面落实执行,不得有任何空间、时限及人员的例外。()
【2010年】在与治理层沟通计划的审计范围和时间安排时,下列各项中,注册会计师通常认为不宜沟通的是()。
下列各项中,注册会计师可能将其确定为零的是()。
与普通网页相比,远程教育课件有什么特点?如何将Authorware制作的课件以流媒体的形式发布到网上?
假设“教师”表中有C型字段“姓名”,要求将姓“李”的教师记录全部打上删除标记,可以使用SQL命令()。
在数据库设计中,将E-R图转换成关系数据模型的过程属于______。
HowdidEdsonlearntoplaysoccer?HowmanyWorldCupmatchesdidEdsonplay?
最新回复
(
0
)