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(2008年)C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下: (1)公司现有长期负债:面值1000元,票面利率12%,每半年付息的不可赎回债券:该债券还有5年到期,当前市价l051.19元;假设新发行长期债
(2008年)C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下: (1)公司现有长期负债:面值1000元,票面利率12%,每半年付息的不可赎回债券:该债券还有5年到期,当前市价l051.19元;假设新发行长期债
admin
2012-01-10
58
问题
(2008年)C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下:
(1)公司现有长期负债:面值1000元,票面利率12%,每半年付息的不可赎回债券:该债券还有5年到期,当前市价l051.19元;假设新发行长期债券时采用私募方式.不用考虑发行成本。
(2)公司现有优先股:面值100元,股息率10%,每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股,需要承担每股2元的发行成本。
(3)公司现有普通股:当前市价50元,最近一次支付的股利为4.19元/股.预期股利的永续增长率为5%,该股票的贝他系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场:国债收益率为7%;市场平均风险溢价估计为6%。
(5)公司所得税税率:40%。
要求:
(1)计算债券的税后资本成本。
(2)计算优先股资本成本。
(3)计算普通股资本成本:用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计.以两者的平均值作为普通股资本成本。
(4)假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股,根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
选项
答案
(1)1000×6%×(P/A,K
半
,10)+1000×(P/F。K
半
,10)=1051.1960×(P/A,K
半
,10)+l000×(P/F,K
半
,l0)=l051.19设K
半
=5%; 60×7.7217+l000×0.6139=l077.20 设K
半
=6%;60×7.3601+1000×0.5584=l000(K
半
一5%)/(6%一5%)=(1051.19—1077.2)/(1000一l077.2)K
半
=5.34% 债券的年有效到期收益率=(1+5.34%)
2
一l=10.97% 债券的税后资本成本=10.97%×(1—40%)=6.58%(2)100×10%=10元。 季股利= [*] =2.5 季优先股成本= [*] =2.18% 年优先股成本=(1+2.18%)
4
一1=9.01% (3) [*] K
半
=7%+1.2×6%=14.2% 平均股票成本=(13.80%+14.2%)÷2=14% (4)加权平均资本成本=6.58%×30%+9.01%×10%+14%×60%=11.28%
解析
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本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
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