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  3. 谈一谈何谓优序融资理论。

谈一谈何谓优序融资理论。

admin2019-04-24  21
问题 谈一谈何谓优序融资理论。
选项
答案优序融资理论和啄食顺序理论一样都是有关融资方式选择的理论，它放宽MM 理论完全信息的假设，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。研究表明，当股票价格高估时，企业管理者会利用其内部信息发行新股。投资者会意识到信息不对称的问题，因此当企业宣布发行股票时，投资者会调低对现有股票和新发行股票的估价，导致股价下降、企业市场价值降低。内源融资主要来源于企业内部形成的现金流，它等于净利润加上折旧与股利的差额。由于内源融资不需要与投资者签订契约，也无需支付各种费用，所受限制少，因而是首选的融资方式；其次是低风险债券，其信息不对称的成本可以忽略；再次是高风险债券；最后在不得已的情况下才发行股票。 关于优序融资理论的几点推论： (1)不存在财务杠杆的目标值。与权衡理论相比，优序融资理论没有暗示财务杠杆的目标值，每个公司根据各自的资金需求来选择财务比率，财务杠杆的总额根据可利用的项目随机来决定。 (2)盈利的公司应用较少的债务。盈利的公司由内部产生现金，即其外部融资的需求较少。盈利较好的公司有较多现金流，产生较高的负债能力，这些公司会利用其负债能力来获取税盾和财务杠杆的其他好处。 (3)公司偏好闲置财务资源。优序融资理论的基础是公司以合理成本获取融资的难易程度。由于公司知道在将来的不同时期，它们必须为有利可图的项目筹措资金，于是在当前就累积资金，形成闲置财务资源，以便在项目出现时不会被迫求助于资本市场。
解析
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