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  3. D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为

D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为

admin2019-01-15  79
问题 D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为4％(年名义利率)。
    要求：
    (1)利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。
    (2)如果该看涨期权的现行价格为2．5元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。
    5．  E公司只生产一种产品，采用变动成本法计算产品成本，5月份有关资料如下：
    (1)月初在产品数量20万件，成本700万元；本月投产200万件，月末完工180万件。
    (2)月初产成品40万件，成本2 800万元，本期销售140万件，单价92元。产成品发出时按先进先出法计价。
    (3)本月实际发生费用：直接材料7 600万元，直接人工4 750万元，变动制造费用950万元，固定制造费用2 000万元，变动销售费用和管理费用570万元，固定销售费用和管理费用300万元。
    (4)原材料在生产过程中陆续投入，采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月末在产品平均完工程度为50％。
    (5)为满足对外财务报告的要求，设置“固定制造费用”科目，其中“固定制造费用一在产品”月初余额140万元，“固定制造费用一产成品”月初余额560万元。每月按照完全成本法对外报送财务报表。
    要求：
计算E公司在变动成本法下5月份的产品销售成本、产品边际贡献和税前利润。
选项
答案股价上升百分比=(46－40)／40×100％=15％，股价下降百分比=(40－30)／40×100％=25％ 期望报酬率=4％／4=上行概率×15％－(1－上行概率)×25％ 上行概率=0．65 下行概率=1－上行概率=0．35 Cu=46－42=4(元) Cd=0 期权现值=(4×0．65+0×0．35)／(1+1％)=2．57(元)
解析
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