(复旦大学2012)一公司永续EBIT为500万元，无杠杆情况下股东要求的回报率为10％。又已知公司以5％的利率发行500万元债券进行股票回购，税率为25％。求：(1)无税MM理论下，所有者权益为多少?(2)有税MM理论下，所有者权益为多少?

admin2015-11-05 81

问题 (复旦大学2012)一公司永续EBIT为500万元，无杠杆情况下股东要求的回报率为10％。又已知公司以5％的利率发行500万元债券进行股票回购，税率为25％。求：(1)无税MM理论下，所有者权益为多少?(2)有税MM理论下，所有者权益为多少?

选项

答案(1)不考虑所得税，公司价值=500／10％=5000 回购后所有者权益=公司价值一债务价值=5000—500=4500 (2)考虑所得税，公司价值=完全权益公司的价值+税盾 =(500×0．75)／10％+500×25％=3875 回购后所有者权益=公司价值一债务价值=3875—500=3375 (也可用权益现金流法得出相同的结果)

解析

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(复旦大学2012)一公司永续EBIT为500万元，无杠杆情况下股东要求的回报率为10％。又已知公司以5％的利率发行500万元债券进行股票回购，税率为25％。求：(1)无税MM理论下，所有者权益为多少?(2)有税MM理论下，所有者权益为多少?

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从X国新政府上台算起来，过度集中的经济而非气候的变化成为X国农业产量贫乏的根源。邻近的Y国经历了相同的气候状况，但当X国的农业产量下降时，Y国的农业产量却上升。下面哪个，如果正确，最能削弱以上的论证?

下面三条直线L1：4x+y＝4，L2：mx+y＝0，L3：2x-3my＝4不能构成三角形。(1)m＝2(2)m＝-2

[2015年12月]设抛物线y=x2+2ax+b与x轴相交于A，B两点，点C的坐标为(0，2)，若△ABC的面积等于6，则()。

A、Thebirdwasdead.B、Thebirdwasalive.C、It’shardtoanswerthequestion.D、Hefoundoutthechildren’strick.D

病理性中性粒细胞增多常见于以下哪些疾病

甲、乙双方因工程款纠纷引发诉讼，案件经过两级法院审理终结。由于对二审判决结果不服，甲欲向上一级人民法院申请再审。甲提出的下列事实和理由不能得到法院准许的有()。

根据《建设工程质量管理条例》的规定，设计单位应当参与建设工程()分析，并提出相应的技术处理方案。

对于一般中暑旅游者，可将其置于阴凉通风处、能时让其饮用含盐饮料、解开衣领，放松裤带。()

随着商品流通，贸易往来、人际交流的越来越，远古时代那种依靠步行的交通方式以及手提、肩扛、头顶的运输方式已很难适应社会发展的需要，于是交通运输设施的兴建与运输工具的制造便_。

1／2，1／3，3／10，2／7，5／18，()

我国现行宪法规定，全国人大常委会的组成人员中，应当有适当名额的（）。

A、Hecan’texplaintheinstructionsclearly.B、Hespeakstoofast.C、Hedoesn’tunderstandtheinstructionsclearly.D、Heisde

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下面三条直线L1：4x+y＝4，L2：mx+y＝0，L3：2x-3my＝4不能构成三角形。(1)m＝2(2)m＝-2

[2015年12月]设抛物线y=x2+2ax+b与x轴相交于A，B两点，点C的坐标为(0，2)，若△ABC的面积等于6，则()。

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病理性中性粒细胞增多常见于以下哪些疾病

甲、乙双方因工程款纠纷引发诉讼，案件经过两级法院审理终结。由于对二审判决结果不服，甲欲向上一级人民法院申请再审。甲提出的下列事实和理由不能得到法院准许的有()。

根据《建设工程质量管理条例》的规定，设计单位应当参与建设工程()分析，并提出相应的技术处理方案。

对于一般中暑旅游者，可将其置于阴凉通风处、能时让其饮用含盐饮料、解开衣领，放松裤带。()

随着商品流通，贸易往来、人际交流的越来越______，远古时代那种依靠步行的交通方式以及手提、肩扛、头顶的运输方式已很难适应社会发展的需要，于是交通运输设施的兴建与运输工具的制造便_______。

1／2，1／3，3／10，2／7，5／18，()

我国现行宪法规定，全国人大常委会的组成人员中，应当有适当名额的（）。

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随着商品流通，贸易往来、人际交流的越来越，远古时代那种依靠步行的交通方式以及手提、肩扛、头顶的运输方式已很难适应社会发展的需要，于是交通运输设施的兴建与运输工具的制造便_。