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  3. 资料： (1)A公司2009年有关资料如下所示： (2)A公司2008年的税后经营净利率为6．25％，净经营资产净利率为15％，税后利息率为10％，净财务杠杆为40％。 (3)财务费用全部为利息费用。 (4)2009年没有增发新股也没有进行股票回购。

资料： (1)A公司2009年有关资料如下所示： (2)A公司2008年的税后经营净利率为6．25％，净经营资产净利率为15％，税后利息率为10％，净财务杠杆为40％。 (3)财务费用全部为利息费用。 (4)2009年没有增发新股也没有进行股票回购。

admin2014-06-02  62
问题 资料：
(1)A公司2009年有关资料如下所示：


(2)A公司2008年的税后经营净利率为6．25％，净经营资产净利率为15％，税后利息率为10％，净财务杠杆为40％。
(3)财务费用全部为利息费用。
(4)2009年没有增发新股也没有进行股票回购。
要求：
对2009年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算：
①净经营资产净利率、杠杆贡献率变动对权益净利率的影响；
②经营差异率、净财务杠杆变动对杠杆贡献率的影响；
③净经营资产净利率、税后利息率变动对经营差异率的影响；
④税后经营净利率、净经营资产周转率变动对净经营资产净利率的影响。
选项
答案2009年与2008年相比，权益净利率提高(上升1．6％)，原因如下： ①权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率 2008年：17％=15％+2％ 2009年：18．60％=15．34％+3．26％ 净经营资产净利率提高对权益净利率的影响=15．34％-15％=0．34％ 杠杆贡献率提高对权益净利率的影响=3．26％-2％=1．26％ ②杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆 2008年：2％=5％×40％ 2009年：3．26％=4．67％×69．77％ 经营差异率降低对杠杆贡献率的影响=(4．67％-5％)×40％=-0．132％ 净财务杠杆提高对杠杆贡献率的影响=4．67％×(69．77％-40％)=1．39％ ③经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率 2008年：5％=15％-10％ 2009年：4．67％=15．34％-10．67％ 净经营资产净利率提高对经营差异率的影响=15．34％-15％=0．34％ 税后利息率提高对经营差异率的影响=10％-10．67％=-0．67％ ④净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数 2008年：15％=6．25％×2．4 2009年：15．34％=7．4667％×2．0548 税后经营净利率提高对净经营资产净利率的影响=(7．4667％-6．25％)×2．4=2．92％ 净经营资产周转率降低对净经营资产净利率的 影响=7．4667％×(2．0548-2．4)=-2．58％ 结论：由于净经营资产净利率提高，使权益净利率上升0．34％；杠杆贡献率提高，使权益净利率上升1．26％。二者共同作用使权益净利率上升1．6％。税后经营净利率提高，使净经营资产净利率上升2．92％，净经营资产周转次数降低，使净经营资产净利率下降2．58％。二者共同作用使净经营资产净利率上升0．34％。经营差异率降低，使杠杆贡献率下降0．132％；净财务杠杆提高，杠杆贡献率上升1．39％。二者共同作用使杠杆贡献率上升1．26％。
解析
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