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  3. 某公司过去五年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为：110万元、130万元、140万元、165万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债

某公司过去五年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为：110万元、130万元、140万元、165万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债

admin2012-03-23  70
问题 某公司过去五年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为：110万元、130万元、140万元、165万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：

已知该公司拥有普通股1000万股。公司预计今年销售收入将在去年基础上增长40%，销售净利率为10%，每股股利为0.2元。
   [要求]
假设外部筹资额中有60%通过发行债券获得(债券面值1000元，期限为5年，发行价格为1100元，手续费率为2%，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，所得税率为25%，其余的通过发行股票获得(资本市场有效，股票的贝塔系数为1.5，市场平均报酬率为10%，一年期国债利率为5%)，不考虑时间价值，计算外部筹资的平均资本成本。
选项
答案债券资本成本=1000×8%×(1-25%)/[(1100×(1-2%)]×100%=5.57% 股票资本成本=5%+1.5×(10%-5%)=12.5% 外部筹资的平均资本成本=5.57%×60%+12.5%×40%=8.34%
解析
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