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  3. ABC公司2015年主要财务数据如下表所示(单位!万元)： 要求： (1)计算2015年的可持续增长率； (2)假设2016年的销售净利率提高到10％，利润留存率下降到60％，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，经营资产销售百分比和经营负债销售百分

ABC公司2015年主要财务数据如下表所示(单位!万元)： 要求： (1)计算2015年的可持续增长率； (2)假设2016年的销售净利率提高到10％，利润留存率下降到60％，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，经营资产销售百分比和经营负债销售百分

admin2016-11-15  97
问题 ABC公司2015年主要财务数据如下表所示(单位!万元)：

要求：
(1)计算2015年的可持续增长率；
(2)假设2016年的销售净利率提高到10％，利润留存率下降到60％，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，计算2016年的可持续增长率、实际增长率和外部融资额；
(3)假设2016年的权益乘数提高到2．5，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，计算2016年的可持续增长率、实际增长率和外部融资额。
选项
答案(1)2015年的可持续增长率=240／(1200—240)=25％ (2)2016年的可持续增长率=60％×10％×2×2．5／(1—60％×10％×2×2．5)=42．857％由于资产周转率、权益乘数不变，因此，销售增长率=股东权益增长率=资产增长率=负债增长率，而2016年的可持续增长率就是股东权益增长率，所以2016年的实际增长率为42．857％。 2015年年末的经营负债=1200×20％=240(万元) 2016年外部融资额=(2400—240)×42．857％一10％×6000×(1+42．857％)×60％=411．426(万元) (3)可持续增长率=80％×5％×2．5×2．5／(1—80％×5％×2．5×2．5)=33．33％ 假设2016年的销售额为W万元， 则：2016年年末的股东权益 =1200+W×5％×80％=1200+0．04W 2016年的权益乘数提高到2．5，则2016年年末的总资产 =(1200+0．04W)×2．5=3000+0．1W 而根据“销售收入／总资产=2．5”可知，2016年年末总资产=W／2．5=3000+0．1W 解得：W=10000(万元)，即2016年的实际增 长率=(10000—6000)／6000=66．67％ 2015年年末的经营负债=1200×20％=240(万元) 2015年年末的金融负债=1200—240=960(万元) 2016年年末的资产=3000+0．1W=3000+0．1×10000=4000(万元) 2016年年末的负债=4000×3／5=2400(万元) 2016年年末的经营负债=240×(1+66．67％)=400(万元) 2016年年末的金融负债=2400一400=2000(万元) 因为没有从外部筹措股权资本，所以，2016年外部融资额=金融负债的增加=2000一960=1040(万元) 或者：2016年外部融资额=经营资产增加一经 营负债增加一留存收益增加=(4000—2400)一(400一240)一5％×6000×(1+66．67％)×80％=1600—160—400=1040(万元)
解析
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