ABC公司2015年主要财务数据如下表所示(单位!万元): 要求: (1)计算2015年的可持续增长率; (2)假设2016年的销售净利率提高到10%,利润留存率下降到60%,其他的财务比率不变,不增发新股和回购股票,经营资产销售百分比和经营负债销售百分

admin2016-11-15  56

问题 ABC公司2015年主要财务数据如下表所示(单位!万元):

要求:
(1)计算2015年的可持续增长率;
(2)假设2016年的销售净利率提高到10%,利润留存率下降到60%,其他的财务比率不变,不增发新股和回购股票,经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变,计算2016年的可持续增长率、实际增长率和外部融资额;
(3)假设2016年的权益乘数提高到2.5,其他的财务比率不变,不增发新股和回购股票,经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变,计算2016年的可持续增长率、实际增长率和外部融资额。

选项

答案(1)2015年的可持续增长率=240/(1200—240)=25% (2)2016年的可持续增长率=60%×10%×2×2.5/(1—60%×10%×2×2.5)=42.857%由于资产周转率、权益乘数不变,因此,销售增长率=股东权益增长率=资产增长率=负债增长率,而2016年的可持续增长率就是股东权益增长率,所以2016年的实际增长率为42.857%。 2015年年末的经营负债=1200×20%=240(万元) 2016年外部融资额=(2400—240)×42.857%一10%×6000×(1+42.857%)×60%=411.426(万元) (3)可持续增长率=80%×5%×2.5×2.5/(1—80%×5%×2.5×2.5)=33.33% 假设2016年的销售额为W万元, 则:2016年年末的股东权益 =1200+W×5%×80%=1200+0.04W 2016年的权益乘数提高到2.5,则2016年年末的总资产 =(1200+0.04W)×2.5=3000+0.1W 而根据“销售收入/总资产=2.5”可知,2016年年末总资产=W/2.5=3000+0.1W 解得:W=10000(万元),即2016年的实际增 长率=(10000—6000)/6000=66.67% 2015年年末的经营负债=1200×20%=240(万元) 2015年年末的金融负债=1200—240=960(万元) 2016年年末的资产=3000+0.1W=3000+0.1×10000=4000(万元) 2016年年末的负债=4000×3/5=2400(万元) 2016年年末的经营负债=240×(1+66.67%)=400(万元) 2016年年末的金融负债=2400一400=2000(万元) 因为没有从外部筹措股权资本,所以,2016年外部融资额=金融负债的增加=2000一960=1040(万元) 或者:2016年外部融资额=经营资产增加一经 营负债增加一留存收益增加=(4000—2400)一(400一240)一5%×6000×(1+66.67%)×80%=1600—160—400=1040(万元)

解析
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