资本资产定价模型基本假定条件中,( )意味着每个投资者都是价格接受者。

admin2017-09-14  47

问题 资本资产定价模型基本假定条件中,(    )意味着每个投资者都是价格接受者。

选项 A、所有投资者的投资期限都是相同的,并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整
B、投资者的投资范围仅限于公开市场上可以交易的资产
C、不存在交易费用及税金
D、市场上存在大量投资者,每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总量而言是微不足道的

答案D

解析 资本资产定价模型是建立在一系列简化的假定条件基础上的。这些假定条件的核心是投资者同质化,同质化的假定使得理论分析大为简化。这些假定条件包括:
    (1)市场上存在大量投资者,每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总量而言是微不足道的。这一假定意味着每个投资者都不能对市场定价造成显著影响,他们都是价格接受者。
    (2)所有投资者的投资期限都是相同的,并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整。
    (3)投资者的投资范围仅限于公开市场上可以交易的资产,如股票、债券、无风险借贷安排等。这一假定排除了非流动性资产,如人力资本、私有企业、政府资产等。此外,假定投资者可以按固定的无风险利率任意地借入或贷出资金。
    (4)不存在交易费用及税金。现实中的金融交易都会涉及交易佣金以及税收负担。不同的交易者可能具有不同的税收负担。交易佣金可能也会在不同投资者之间存在差异。这些因素都会直接影响投资者的对投资资产的选择。
    (5)所有投资者都是理性的。他们都极力避免投资风险,都以方差来度量投资风险。这意味着他们都以马可维茨的投资模型来做投资决策。
    (6)所有投资者都具有同样的信息,他们对各种资产的预期收益率、风险及资产间的相关性都具有同样的判断,即对所有资产的收益率所服从的概率分布具有一致的看法。这意味着他们通过马可维茨投资模型得到同样的投资组合策略。这一假定也被称为同质期望假定或同质信念假定。
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