资料一 A公司是一家著名的零售公司，其竞争优势的基础之一是利用信息系统和物流管理庞大的供应链，将顾客的需求和供应商的生产仔细地加以配比。A公司的目标是在顾客走进商店购买之前将制造商的产品送到商店并且上架。这样就可以避免在商店或分销中心持有不必要的库

admin2015-07-25 93

问题资料一
A公司是一家著名的零售公司，其竞争优势的基础之一是利用信息系统和物流管理庞大的供应链，将顾客的需求和供应商的生产仔细地加以配比。A公司的目标是在顾客走进商店购买之前将制造商的产品送到商店并且上架。这样就可以避免在商店或分销中心持有不必要的库存。此外，通过预期顾客的需要并且为每家商店提供刚好够用的商品，A公司成功地避开了零售产业的两大弊端：库存不足或库存过度。库存不足影响销售，而库存过度则必须通过降价来处理滞销或未销售产品。
如果用存货周转水平来衡量，同其他主要零售商相比，A公司对自己的目标是最接近的了。2003年，A公司的存货周转为7．72次，另一家折扣零售商B公司的存货周转为6．29次，而C公司为5．51次。由于A公司的库存周转率更高，用于支付库存的资金更少。这就减少了A公司的资金消耗，提高了投资资本回报率。A公司是如何做到的?
A公司的卓越存货周转水平建立在领先的信息系统和有效的物流系统之上。A公司在大型的分销中心储存商品，仅在美国就有100多家。每家分销中心向分布在300英里范围内的200—300家商店供货，制造商将产品送到分销中心，分销中心对产品进行分类、储存，再由公司卡车发往A公司店面。
这一流程的关键是A公司的信息系统。A公司是第一家在收银处引入条形码扫描器的零售商，也是第一家要求制造商在产品上安放条形码的零售商。扫描系统令A公司得以跟踪每家店的销售，可以细分到每个单项。这一信息然后传送到A公司的中央总部，再实时发送给分销中心。商品在分销中心装上卡车，每天送往商店。此外，由于许多供应商在店面附近设有工厂，公司的卡车可以在返回分销中心的途中在工厂停留装载货物。因此，当卡车回到分销中心的时候，装载已经达到60％一70％的水平。这样，A公司不仅能够每天更新库存，还可以更有效地利用卡车的运力。
为了更充分地实现供应链效率，A公司还将销售信息实时传递给制造商。制造商由此得以实现生产工期最优化，在最需要的时候将商品送到A公司的分销中心。经过多年的努力，A公司通过引入一种称为双向工作台(cross—dock)的机制进一步简化了这一流程。在双向工作台机制下，供应商的货物从一端的卡车上卸下来之后可以直接装载到另一端的A公司卡车，然后立刻发往店面。双向工作台机制取消了分销中心的分类和储存工作。这一技术从两方面提高了盈利能力：减少了劳动力成本和分销中心的面积，从而减少了资本支出。
A公司持续改进物流和信息系统的效率。2003年7月，公司宣布从2005年1月1日起要求排名前100位的供应商在所有的箱子和托盘上安放无线射频识别标志(RFID)，无线射频技术免除了人工扫描的货物的负担，从而进一步降低了成本。此外，无线射频技术还可以在供应链上的多个不同位置实现扫描，从而为A公司提供了更多的信息，进一步优化库存。许多观察者相信A公司要求供应商在每件商品上安装射频识别码只是时间问题。达到这一要求之后，产品被自动扫描，从而缩短了收银时间，降低了劳动力成本。
资料二
作为国内铜工业的领头羊，B铜业公司(以下简称B铜)参与期货市场以来的这十多年，是其发展最快的时期。期货市场对于B铜跻身国际一流企业起到了巨大的推动作用，期货已经成为B铜确保目标利润顺利实现的风险管理工具：2003年、2004年销售收入分别达到106亿元和164亿元，实现利润分别达到8．6亿元和21亿元。2003年、2004年通过期货运作，B铜实现了外购原料套期保值收益1．2亿多元。1997年下半年东南亚金融危机之后，铜价持续走低，从1995年的高点32 000元／吨跌到1997年20 000元／吨左右，到1998年上半年，铜价大幅下跌，B铜利用套期保值化解了风险。“9•11”事件之后，铜价更是跌至5年来的最低点14 000元／吨左右，B铜在这一国际铜价最低的时期，由于充分利用期货市场的套期保值功能避免了价格风险，实现了最快速度的发展。在2005年上半年现货升水高企、铜价一路上涨的市况下，尽管对冲让公司少盈利2．48亿元，但整体上仍取得丰厚利润，中期净利润增长55％，达到9．75亿元。
要求：根据上述资料，回答下列小题。
结合资料二，分析B铜业公司是如何利用金融衍生工具应对市场风险?并简要说明所用金融衍生工具规避市场风险的原理。

选项

答案金融衍生工具是从货币、外汇、股票、债券等传统金融品中衍生出来的，既可以用于市场风险的规避，又可以作为直接投资产品。其中，期货就是金融衍生工具的一种。在资料当中，B铜业为应对价格波动所带来的风险，即市场风险，利用期货合约有效规避了风险，并实现了套期保值。期货是一种跨越时间的交易方式。买卖双方可以透过签订标准化合约(期货合约)，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。参与期货交易的套保者(或称对冲者)透过买卖期货，锁定利润与成本，降低时间带来的价格波动风险。

解析

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