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A公司2014年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40:60。该公司计划于2015年为一个投资项目筹集资金,可供选择的筹资方式包括:向银行申请长期借款和增发普通股,A公司以现有资本结构作为目标结构。其他有关资料如下: (1)如果A公司20
A公司2014年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40:60。该公司计划于2015年为一个投资项目筹集资金,可供选择的筹资方式包括:向银行申请长期借款和增发普通股,A公司以现有资本结构作为目标结构。其他有关资料如下: (1)如果A公司20
admin
2016-06-02
30
问题
A公司2014年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40:60。该公司计划于2015年为一个投资项目筹集资金,可供选择的筹资方式包括:向银行申请长期借款和增发普通股,A公司以现有资本结构作为目标结构。其他有关资料如下:
(1)如果A公司2015年新增长期借款在40000万元以下(含40000万元)时,借款年利息率为6%;如果新增长期借款在40000万元~100000万元范围内,年利息率将提高到9%;A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。
(2)如果A公司2015年度增发的普通股规模不超过120000万元(含120000万元),预计每股发行价为20元;如果增发规模超过120000万元,预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4%(假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制)。
(3)A公司2015年预计普通股股利为每股2元,以后每年增长5%。
(4)A公司适用的企业所得税税率为25%。
要求:
分别计算下列不同条件下的资本成本:
(1)新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本;
(2)新增长期借款超过40000万元时的长期借款成本;
(3)增发普通股不超过120000万元时的普通股成本;
(4)增发普通股超过120000万元时的普通股成本。
选项
答案
(1)新增长期借款不超过40000万元时的税后资本成本=6%×(1—25%)=4.5% (2)新增长期借款超过40000万元时的税后资本成本=9%×(1—25%)=6.75% (3)增发普通股不超过120000万元时的资本成本=2/[20×(1—4%)]+5%=15.42% (4)增发普通股超过120000万元时的资本成本=2/[16×(1—4%)]+5%=18.02%
解析
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