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  3. A公司2014年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40：60。该公司计划于2015年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股，A公司以现有资本结构作为目标结构。其他有关资料如下： (1)如果A公司20

A公司2014年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40：60。该公司计划于2015年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股，A公司以现有资本结构作为目标结构。其他有关资料如下： (1)如果A公司20

admin2016-06-02  49
问题 A公司2014年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40：60。该公司计划于2015年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股，A公司以现有资本结构作为目标结构。其他有关资料如下：
(1)如果A公司2015年新增长期借款在40000万元以下(含40000万元)时，借款年利息率为6％；如果新增长期借款在40000万元～100000万元范围内，年利息率将提高到9％；A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。
(2)如果A公司2015年度增发的普通股规模不超过120000万元(含120000万元)，预计每股发行价为20元；如果增发规模超过120000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4％(假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制)。
(3)A公司2015年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5％。
(4)A公司适用的企业所得税税率为25％。
要求：
分别计算下列不同条件下的资本成本：
(1)新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本；
(2)新增长期借款超过40000万元时的长期借款成本；
(3)增发普通股不超过120000万元时的普通股成本；
(4)增发普通股超过120000万元时的普通股成本。
选项
答案(1)新增长期借款不超过40000万元时的税后资本成本=6％×(1—25％)=4．5％ (2)新增长期借款超过40000万元时的税后资本成本=9％×(1—25％)=6．75％ (3)增发普通股不超过120000万元时的资本成本=2/[20×(1—4％)]+5％=15．42％ (4)增发普通股超过120000万元时的资本成本=2/[16×(1—4％)]+5％=18．02％
解析
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