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  3. 论述票面利率是如何影响债券投资收益的。

论述票面利率是如何影响债券投资收益的。

admin2019-01-08  10
问题 论述票面利率是如何影响债券投资收益的。
选项
答案在债券投资中，影响债券投资收益的因素主要有票面利率和转让价格等。债券的票面利率是指债券发行时在票面上载明的利率。票面利率大多是固定的，也有浮动的，通常用年利率表示。票面利率的高低，既影响发行人的筹资成本，又影响投资人的收益率，对债券发行的成功与否具有重要意义。因此，债券发行人应当根据所发行债券的性质及自己对市场条件的分析来确定。债券的票面利率确定的依据主要有： (1)债券期限的长短。期限短，票面利率就低些。债券期限长，票面利率就高些。 (2)债券的信用级别。如果债券信用级别高，可以相应降低票面利率，反之，就要相应提高票面利率。如市场上无公开评级的机构和制度，便要具体考虑发行人的社会知名度，所发行债券有无抵押、担保等保证条款，据此确定票面利率水平。 (3)支付利息次数。单利、复利和贴现等不同的利息支付方式对投资人的实际收益率影响是不同的。在实际收益水平确定的情况下，单利计息的债券的票面利率，应高于复利和贴现计息债券的票面利率。 (4)银行同期利率水平和银行市场利率水平，这是债券票面利率确定的一个重要参照系，在此基础上再对短期内利率的变动做出预期。 (5)投资者的接受程度。发行人以大多数投资者能接受的限度来考虑票面利率。 (6)债券主管当局对债券票面利率的现行规定。确定后的票面利率便正式印在债券的票面上。在债券的有效期内，无论市场上发生了怎样的变化，发行人必须按此利率向债券持有人支付利息。但是，从债券票面利率印在债券票面上到债券实际发行给投资人，中间总有一定的时间间隔。因此，当债券实际发行时，金融市场上的市场利率水平与发行人决定票面利率时的市场利率水平相比，可能会出现较大的变动，这时发行人就有必要调整债券实际收益水平，由于债券的期限和票面利率已经确定并印好。难以变动，发行人只能通过调整债券的发行价格来变动实际收益水平。例如，当市场利率上升时，采用折价发行来找出两者间的差距；相反，当市场利率下降时，采用溢价发行仍能吸引投资者购买。
解析
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