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  3. 据2011年11月初媒体报道，中国证监会有关负责人表示，为进一步督促上市公司提升对股东的回报，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，科学制定分红政策，增强红利分配透明度，不得随意调配已确定的分红政策。 请根据公司股利分配理论和目前我国上

据2011年11月初媒体报道，中国证监会有关负责人表示，为进一步督促上市公司提升对股东的回报，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，科学制定分红政策，增强红利分配透明度，不得随意调配已确定的分红政策。 请根据公司股利分配理论和目前我国上

admin2018-11-12  29
问题 据2011年11月初媒体报道，中国证监会有关负责人表示，为进一步督促上市公司提升对股东的回报，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，科学制定分红政策，增强红利分配透明度，不得随意调配已确定的分红政策。
    请根据公司股利分配理论和目前我国上市公司股利分配的现状，论述上述证监会相关政策制定的意义，以及上市公司应如何采取具体措施完善分红决策机制。(上海财经大学2012真题)
选项
答案公司股利分配理论认为，股利的分配与否应以股东的利益作为根本因素进行考虑。若分配公司并无良好投资机会，也没有融资需求，经由董事会决议，把股利分配给股东将是正确的决策，而这也正是众多西方成熟企业的做法；反之，则根据股东整体的决议，不进行股利分配，也是本着股东的利益权衡之后的结果，本身无可厚非。然而针对目前中国的股利分配现状，我们可以看到即使经营稳健的上市公司也是惜金如命，很少进行股利分配，这样的现状不仅损害了投资者也就是股东的利益，同时从长远来看也不利于我国证券市场的发展，乃至整个金融体系的发展，证监会推出以上的政策正是考虑到这些因素之后做出的正确决策。这样做的意义在于： (1)培育价值投资理念，普及健康股权文化。 上市公司现金分红可以改善投资者的收益结构，使其重点关注上市公司分红水平，从而有助于培育价值投资理念，减少投机行为。而且，连续稳定的现金分红机制可以使投资者对公司的经营前景形成理性预期，增强公司股价波动与基本面的相关性，引导投资者形成稳定的股利偏好，普及健康的股权文化。 (2)吸引长期资金入市，增强市场稳定性。 养老金、企业年金、保险与公积金等长期资金需要长期稳定的投资回报。鼓励上市公司现金分红，可以提高股票市场对养老金、企业年金、保险与公积金等长期资金的吸引力，增加长期资金入市规模与投资比重，促进股票市场平稳发展，避免市场出现习惯性的大起大落。 (3)合理配置公司资金，保护投资者利益。 现金分红可以减少公司内部人可支配的现金流，抑制盲目的投资扩张，促进公司资金的合理配置。同时，通过现金流的真实流出，可以降低公司业绩作假的可能，提高上市公司财务数据的真实性，从而有利于保护投资者的合法权益。 与成熟市场相比，我国上市公司的融资行为过多，分红行为过少，股民只能将买卖股票的价差作为投资的主要目的。这造成股民长期投资的信心不足，一旦市场行情不好，还会引发资金逃离的风险，加剧市场动荡。因此，增强股市的长期吸引力，上市公司必要有稳定的分红政策。一家上市公司是否能够给予股东以持续、高额的分红，是投资者选择投资的判断标准之一。虽然监管层不断采取措施来强化上市公司分红，但是，更重要的是上市公司也应认真考虑把分红作为企业的一种长期政策来经营。 为提高上市公司现金分红信息披露的透明度，证监会上市部向上市公司提出要求，要从完善《公司章程》相关条款、建立分红决策的工作机制、切实执行现金分红方案、如实披露现金分红信息等四方面来完善分红制度。 (1)完善《公司章程》条款。 证监会要求，上市公司应按照相关规定，对公司的《公司章程》有关条款进行梳理。如相关内容不具体、不完整的，上市公司董事会应及时准备《公司章程部分修改议案》，提交公司股东大会以特别决议形式予以审议批准。 (2)履行分红信息披露义务。 上市公司应在定期报告中，根据有关信息披露内容与格式要求，详细披露现金分红政策的制定及执行情况。特别是年度盈利但未进行现金分红的，要具体、充分地披露与事实相符的不分红原因；对不分配利润而留存资金的，要具体、充分地披露与事实相符的留存资金用途。 (3)切实执行现金分红方案。 上市公司应严格执行《公司章程》确定的利润分配政策，及时实施股东大会审议批准的现金分红具体方案，在规定时间内完成分红派发事项并进行相关公告。确有必要对公司章程确定的现金分红政策进行调整或者变更的，应当满足公司章程规定的条件，经过详细论证后，履行相应决策程序，并经出席股东大会的股东所持表决权的2／3以上通过。 (4)建立分红决策工作机制。 具体来看，证监会要求上市公司应从三方面建立并完善利润分配尤其是现金分红决策程序和机制。一是董事会或管理层要认真研究和专项论证利润分配预案，并做好记录，完整、准确地反映决策过程。其次，董事会或管理层要采取措施充分听取独立董事有关利润分配政策的意见；独立董事应当尽职履责，发表明确意见。第三，股东大会审议利润分配预案议案时，董事会应通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心的问题，并做好会议记录。
解析
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