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A公司是一家无杠杆公司，其预期有永续的税前收益，每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35％。公司正在计划调整资本结构，按该计划其将发行4000万元
A公司是一家无杠杆公司，其预期有永续的税前收益，每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35％。公司正在计划调整资本结构，按该计划其将发行4000万元
admin
2019-08-12
24
问题
A公司是一家无杠杆公司，其预期有永续的税前收益，每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35％。公司正在计划调整资本结构，按该计划其将发行4000万元，利率永远为9％的债务，并用这些钱回购股票。
计算资本结构调整计划公告前公司的价值。此时权益的价值是多少?公司每股价格是多少?
选项
答案
完全权益情况下，该公司的价值为： V
U
=35000000×(1－0．35)／0．2=1 13750000(元) 因此，资本结构调整计划公布之前，公司权益的价值为113750000元。又已知有1500000普通股发行在外，所以，每股价格为75．83元(=113750000／1500000)。
解析
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金融硕士（金融学综合）
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